20130520-兴业证券-兴业证券晨会纪要_22页_992kb

兴业观点总结

核心内容概述

本报告为兴业证券2013年5月发布的行业观点汇总，涵盖策略、宏观、金融工程、化工、TMT、医药、农林牧渔、建筑建材、旅游餐饮、商业零售等多个行业。整体上，报告强调中国经济转型和改革对A股市场的影响，认为成长股行情将持续，并可能带动蓝筹股和周期股的阶段性反弹。同时，报告也对人民币国际化、美欧日经济分化、油价波动、医药行业政策变化、水泥行业淡季、零售行业复苏、虚拟运营商试点等进行了分析。

策略观点

• A股财富效应从成长股蔓延开去：成长股行情是未来数年A股市场的主要方向，其盈利增长将带动蓝筹股和周期股的阶段性反弹，但不会重演2010-2011年的风格切换。
• 改革预期与资金面推动市场情绪：改革和转型信号提振市场信心，政策层面推动资源配置效率提升，有利于成长股行情持续。
• 短期不确定性因素：包括创业板和中小板大股东减持、IPO重启预期、广东招标政策对医药板块的影响等。
• 投资建议：成长股行情短期可能有调整，但中长期趋势向好，建议关注具备成长性及估值优势的公司。蓝筹股和优质龙头股可作为避险资产配置。

宏观观点

• 人民币升值预期增强：人民币国际化推动人民币升值，吸引避险资金流入，但基本面疲软使升值隐含不确定性。
• 美欧日经济分化：美国经济有所放缓但中期复苏趋势不变，欧洲经济持续疲弱，日本经济超预期走强，对中国出口构成压力。
• 全球流动性变化：海外对美联储加息预期上升，全球流动性拐点可能临近，监管措施对非法资金流入形成压制。

金融工程观点

• 指令激进性模型分析：沪深300指数震荡上升，买方情绪增强，市场转为“中性”或“看多”趋势。
• 投资建议：若市场维持强势，模型可能转为“看多”，建议关注市场情绪变化及资金流动趋势。

化工行业观点

• 行业整体弱势：二季度化工品需求复苏偏弱，国内外价格维持弱势，企业主动检修较多。
• 重点子行业：农药、MDI、染料等子行业景气趋势良好，部分产品因环保政策利好价格上涨。
• 重点公司：
  • 扬农化工：农药行业景气向好，业务增长潜力大。
  • 烟台万华：MDI产能扩大，成本优势明显，盈利增长预期良好。
  • 浙江龙盛：分散染料行业竞争格局优化，产品价格上调。
  • 新安股份：草甘膦行业景气提升，盈利改善。
  • 华鲁恒升：原料成本下降，尿素业务盈利提升，乙二醇项目推进。
• 投资建议：建议关注农药、MDI、染料等供给格局改善的子行业及相关公司。
• 风险提示：经济持续低迷、行业需求不及预期。

TMT行业观点

• 号百控股资产注入预期：公司业务将逐步注入，目标百亿收入，给予“增持”评级。
• 虚拟运营商试点方案：首批虚拟运营商或将由渠道商及电商企业主导，对基础运营商形成竞争，利好相关通信服务公司。
• 重点公司：号百控股、二六三、鹏博士、朗玛信息等。
• 投资建议：关注资产注入预期及虚拟运营商政策带来的增长机会。

医药行业观点

• 医药板块估值偏高：相对沪深300估值溢价率处于历史高位，短期可能面临调整。
• 广东省药品招标政策：招标规则偏严厉，可能导致低价竞争，影响部分企业盈利。
• 重点公司：天士力、云南白药、科华生物、丽珠集团、双鹭药业、新华医疗、和佳股份等。
• 投资建议：关注业绩增长确定、政策影响较小的公司，如中药处方药、医疗器械、出口型原料药等。
• 风险提示：IPO重启预期、政策利空、市场调整风险。

农林牧渔行业观点

• 鸡苗价格趋缓：禽流感影响减弱，但母猪存栏下降，猪价仍需时间触底。
• 行业整体中性：短期受外部因素影响，但长期看好消费增长和旅游旺季。
• 重点公司：圣农发展、西王食品、海大集团、大北农、新希望、雏鹰农牧等。
• 投资建议：关注养殖板块反弹及旅游旺季表现。

建筑建材行业观点

• 水泥价格高位震荡：华东水泥价格上半年或已达高点，后续可能进入淡季下调。
• 区域价格差异：东北、西北地区水泥价格走高，而四川、湖南等地略有下调。
• 投资建议：关注非华东地区水泥价格走势，以及传统行业与新兴行业之间的分化。
• 风险提示：地产调控加码、需求复苏不及预期。

旅游餐饮行业观点

• 板块持续调整：受禽流感、地震、景区降价等影响，板块承压。
• 重点公司：中国国旅、中青旅、丽江旅游、黄山旅游等。
• 投资建议：关注暑期旺季数据，维持“增持”评级。
• 行业动态：黄山景区门票优惠、在线旅游市场增长等。

商业零售行业观点

• 零售指数上涨：4月百家零售企业增长16.8%，板块整体表现稳健。
• 重点公司：步步高、银座股份、鄂武商、友好集团、王府井、友谊股份、老凤祥等。
• 投资建议：关注低估值区域龙头企业及转型领先企业。
• 风险提示：宏观经济回落、百货老店同店销售下滑。

新股信息

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅 >15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅 < -5%

信息与声明

• 信息披露：投资者可查询兴业证券官网获取静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明：报告基于独立研究，分析师无利益冲突。
• 法律声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，版权归兴业证券所有。