20180107-中泰证券-化工行业周报_春季攻势拉开帷幕_积极布局优质成长和价值周期股_7页_711kb

化工行业投资总结

核心内容

本报告分析了2018年化工行业的发展趋势与投资机会，重点推荐优质成长股和价值周期股。分析师认为，在供给侧改革持续影响下，行业盈利逐步改善，部分周期龙头股存在估值提升空间。同时，半导体材料板块因政策支持和行业需求增长，成为关注焦点。此外，报告对多个子行业进行了价格与走势跟踪，为投资者提供了详细的市场参考。

主要观点

1. 优质成长股推荐

• 新材料类公司：部分中小市值新材料公司估值合理，未来成长确定性强，如新纶科技、国恩股份、鼎龙股份、南大光电、飞凯材料等。
• 估值优势：部分公司如国瓷材料、飞凯材料已处于历史安全区域，具备良好的成长预期。
• 成长逻辑：公司通过平台式发展战略、产业链延伸等方式实现持续高增长，如康得新，其成长性、盈利稳定性强，可对标国际巨头3M。

2. 周期龙头股推荐

• 供给侧改革影响：行业盈利逐步改善，部分龙头公司如万华化学、华鲁恒升、三友化工等具备较强的盈利能力和成本控制能力。
• 盈利提升逻辑：在产能扩张和成本下降双重驱动下，周期白马龙头有望实现盈利提升和估值上移。
• 行业格局改善：部分子行业因供给收缩，正向寡头垄断市场转变，如维生素、粘胶等行业。

3. 半导体材料板块

• 政策支持：国家集成电路大基金二期助力行业发展，上游电子化学品受益明显。
• 技术突破：鼎龙股份CMP研磨垫已通过测试，具备量产能力，是半导体材料板块中估值最便宜的标的。
• 市场热点：板块处于市场关注热点，但需警惕预期业绩无法兑现的风险。

4. 化工板块整体展望

• 投资评级：维持“增持”评级，认为行业具备中长期投资价值。
• 行业趋势：化工行业整体估值偏低，部分细分领域具备高成长性和高盈利潜力。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：299家
• 行业总市值：3458085.92百万元
• 行业流通市值：2688433.74百万元

主要推荐标的

• 优质成长股：康得新、海利得、新纶科技、鼎龙股份
• 周期龙头股：万华化学、华鲁恒升、三友化工、荣盛石化、浙石化
• 细分行业推荐：
  • 维生素：新和成、金达威、浙江医药
  • 粘胶：三友化工
  • 橡胶助剂：阳谷华泰
  • PTA/涤纶：桐昆股份、荣盛石化、恒力股份
  • 石化项目：万华化学、中国石化

子行业走势跟踪

• 丁二烯：市场走势平稳，供应偏紧，价格偏强整理
• 聚氨酯：聚合MDI市场涨跌互现，整体交投清淡
• 粘胶：中端市场报价稳定，高端市场价格偏强
• 氨纶：市场走势平淡，PTMEG成本承压
• 涤纶：PX价格稳步上涨，PTA检修增多，需求下降
• 草甘膦：市场整体下跌，价格承压
• 尿素：价格稳定，工业需求为主
• 纯碱：市场整体走跌，部分区域价格下调
• 维生素：VA价格持续上涨，欧洲供应恢复延迟
• 有机硅：DMC、D4等产品价格稳定，市场表现分化

风险提示

1. 供给侧影响：部分化工产品因短期供给收缩价格上涨快，后期可能因供给恢复而回落。
2. 半导体材料预期风险：板块处于市场热点，但存在预期业绩无法兑现的风险。

投资建议

• 重点推荐：优质成长股（康得新、海利得、新纶科技、鼎龙股份）和周期龙头股（万华化学、华鲁恒升、三友化工、荣盛石化）
• 关注领域：半导体材料、新材料平台型企业、石化产业链、维生素及有机硅等细分领域
• 投资逻辑：结合行业趋势、政策支持、盈利改善和估值修复机会，建议投资者重点关注具备高成长性和稳定盈利的公司

评级说明

行业评级：增持
基准指数：沪深300

重要声明

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