20230330-安信国际证券-港股晨报_3页_257kb

文档总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，内容主要包括对港股市场的整体分析以及对两家上市公司的点评。报告指出，近期科网股表现强劲，带动恒指重新站上20000点，市场情绪有所回暖。同时，对福莱特玻璃（6865.HK）和ASMPT（0522.HK）两家公司进行了详细分析，分别评估了其近期业绩表现及未来发展前景。

今日重点分析

1. 安信视点：科网股爆发，引领恒指重新站上20000点

• 市场表现：港股昨日大幅高开，恒指一度上涨3.3%，最终收涨2.06%，报20192.4点；恒生科技指数上涨2.47%，恒生国企指数上涨2.22%。
• 成交情况：全日市场成交额为1464.1亿港元，南向资金净买入30.62亿港元。
• 个股表现：福莱特玻璃（6865.HK）表现突出，盘中涨幅超4%，收盘上涨3.32%。
• 公司基本面：
  • 公司是光伏玻璃行业双龙头之一，市占率约24%。
  • 2023年预计新增5条光伏玻璃窑炉，年底产能达25400吨/天。
  • 毛利率高于二线企业约10个百分点，产品技术能力强，良率高。
  • 主要原材料硅砂自给率高，有助于降低成本。
• 行业前景：光伏产业链需求预计在2023年进一步提升，公司作为龙头有望受益。

公司点评：ASMPT（0522.HK）

业绩表现

• 4Q22业绩：
  • 营收43.3亿港元，同比下降30.2%，环比下降5.1%。
  • 新增订单总额31.2亿港元，同比下降40.6%，环比下降14.0%。
  • 净利润2.7亿港元，同比下降70.7%，环比下降56.8%。
  • 毛利率41.4%，同比增长8bps，环比增长55bps。
• 全年业绩：
  • 全年营收193.6亿港元，同比下降11.8%。
  • 全年新增订单总额184.4亿港元，同比下降29.4%。
  • 全年净利润26.2亿港元，同比下降17.5%。
  • 2022年每股派息3.2港元，同比下降17.9%。

业务结构

• SMT业务：4Q22营收24.5亿港元，同比增长16.4%，环比增长4.0%。汽车和工业应用终端市场贡献了超过一半的收入。
• 半导体解决方案业务：4Q22营收18.8亿港元，同比下滑54.0%，环比下滑14.7%。主要受固晶及引线焊等主流设备需求疲软影响。
• 产品组合改善：受益于汽车、工业制造及先进封装需求的提升，毛利率显著改善。

未来展望

• 短期业绩承压：由于消费电子板块复苏尚未显现，且通讯及PC应用占公司FY22年总营收的60%以上，预计1Q23业绩将继续下滑。
• 中长期增长驱动：
  • 汽车电子化趋势将推动公司SMT设备需求。
  • 先进封装技术的普及有助于提升半导体解决方案业务。
• 私有化可能性：市场传闻以PAG为代表的投资者正在与公司进行私有化交涉，公司或有退市可能。

风险提示

• 行业下行周期超预期；
• 下游消费复苏不及预期；
• 先进封装与汽车电子渗透率不及预期；
• 客户拓展不及预期。

投资建议与评级

• 公司评级体系：
  • 买入：预期未来6个月投资收益率15%以上；
  • 增持：预期未来6个月投资收益率5%至15%；
  • 中性：预期未来6个月投资收益率-5%至5%；
  • 减持：预期未来6个月投资收益率-5%至-15%；
  • 卖出：预期未来6个月投资收益率-15%以下。

分析师信息

• 安信视点：韩致立
• ASMPT点评：王哲昊，CFA

免责声明

本报告仅作参考用途，不构成任何投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，安信国际及其关联方不承担因使用本报告而产生的任何责任。投资者应自行判断并咨询专业意见。

规范性披露

• 报告分析员及其联系人未担任所提及上市公司的董事或高级职员。
• 未拥有所提及公司相关的财务权益。
• 安信国际对所提及公司财务权益占比低于1%或完全无持有。

结论

整体来看，港股市场受科网股带动，表现强劲。福莱特玻璃作为光伏玻璃行业龙头，具备较强的竞争力和增长潜力；ASMPT则面临短期业绩压力，但随着汽车电子化和先进封装需求的提升，长期增长动力充足。投资者应关注行业复苏节奏及潜在私有化机会，同时注意相关风险。