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债券市场每日信息总结（2015-04-21）

核心内容概述

2015年4月21日的债券市场信息涵盖国内及海外经济政策、公司动态、新券发行和市场数据等多个方面，反映了当时中国和国际金融市场的发展趋势与政策动向。

国内资讯

1.1 楼继伟：中国经济面临下行压力但拥有充足政策工具

• 观点：楼继伟指出，中国经济虽面临下行压力，但政府拥有充足的政策工具，未来增长将依赖全要素生产率的提升。
• 政策方向：继续推进“营改增”，适当降低地方债，保持建设规模，促进政府和社会资本合作。
• 改革重点：包括户籍改革、农村土地承包经营权流转改革、知识产权法院建设等。
• 目标：确保实现7%左右的经济增长目标。

1.2 人民日报：中国经济绝不会失速，7%目标有望实现

• 观点：人民日报认为，中国经济不会失速，7%左右的增速目标有望实现。
• 经济三驾马车：
  • 出口：尽管劳动密集型产业出口下降，但工业制成品出口提升，自由贸易试验区和“一带一路”战略有助于稳定增长。
  • 消费：电子商务和信息经济推动消费稳中趋升，预计2015年消费增长11%。
  • 投资：制造业投资企稳回升，房地产投资仍有下行压力，但政策储备空间较大，有利于市场平稳发展。

1.3 外媒称中国考虑推长期再融资操作（LTRO）提振流动性

• 背景：中国央行考虑实施类似欧央行的LTRO工具，以进一步向市场提供流动性。
• 目的：通过允许银行以地方政府债券为抵押换取现金，支持金融市场稳定和刺激放贷。
• 挑战：此前宽松政策未能有效刺激小微企业，反而加剧了高杠杆企业的债务问题。

1.4 证券法修订草案明确注册制程序，交易所将负责审核

• 主要内容：
  • 实行股票发行注册制，由交易所负责审核注册文件。
  • 取消股票发行审核委员会制度和盈利性要求。
  • 增强信息披露要求，细化参与各方责任。
  • 建立股票转售限制制度和豁免注册制度。
• 目标：完善多层次资本市场体系，加强投资者保护，推动证券行业创新发展，加强事中事后监管。

1.5 国务院印发六项重磅文件，三大自贸区总体方案出炉

• 自贸区方案：
  • 天津：以制度创新为核心，打造京津冀协同发展平台。
  • 广东：依托港澳，建设粤港澳合作示范区和海上丝绸之路枢纽。
  • 福建：深化两岸经济合作，建设21世纪海上丝绸之路核心区。
• 负面清单：缩减至122条，涵盖外商投资领域。
• 安全审查：试点外商投资国家安全审查制度，防范潜在风险。

海外资讯

2.1 德拉吉警告：做空欧元无意义

• 背景：欧元/美元连续上涨，但投机者仍持有大量净做空头寸。
• 观点：德拉吉认为，做空欧元无意义，市场对欧元区稳定有较高信心。

2.2 黑田东彦：日本央行或在2016年升息

• 目标：日本央行希望在2016年初实现2%的通胀率目标，从而启动升息。
• 现状：目前通胀率尚未达到目标，市场对其升息预期不高。

2.3 美联储“放缓”资产购买或再度引发市场慌乱

• 背景：美联储暗示可能放缓资产购买，引发市场担忧。
• 影响：发展中国家需防范美元升值和资本外流风险，避免重演2013年“ taper tantrum”（削减购债恐慌）。

2.4 对大选的不安掩盖了英国经济与利率前景的美好

• 预期：英国大选前市场波动率上升，但长期来看，英国经济表现良好。
• 利率前景：英国央行可能成为继美联储之后首家加息的主要央行。

公司要闻

3.1 鹏元关于合肥金工轴承有限公司资产重组的公告

• 债券：2012年合肥市中小企业集合债券。
• 重组情况：公司已通过债权人会议审核重组议案，鹏元将关注重组对信用等级的影响。

3.2 新疆新鑫矿业首季亏损扩大至1.1亿元人民币

• 债券：14新鑫MTN001。
• 业绩：营业收入增长43.4%，但亏损扩大至1.1亿元，显示经营压力较大。

新券发行和昨日市场

4.1 发行预案

4.2 市场一览

• 活跃个券：
  • 银行间市场：
    • 国债：15附息国债02、14附息国债29、15附息国债05
    • 金融债：15国开01、15国开03、15国开05
    • 企业债：09新海连债、14新城基业债、13贵州高速债
    • 中短期票据：15证金CP002、15国电集SCP002、14中粮SCP007
  • 交易所市场：
    • 公司债/分离债：13苏宁债、12广控01、12厦工债
    • 企业债：14孝高02、14保山债
    • 可转债：电气转债、民生转债、浙能转债

国外主要经济金融数据一览

• LIBOR-OIS息差走势：反映市场流动性状况。
• 联邦储备基金期货利差：显示市场对美联储加息预期。
• NYMEX原油期货价格走势：反映国际能源市场动态。
• 波罗的海干散货指数：显示全球航运市场情况。
• 人民币NDF走势：反映人民币汇率预期。
• JP Morgan EMBI全球核心指数：衡量新兴市场主权信用风险。
• 标普500波动率指数：反映美国股市波动情况。
• 美国BBB级公司债利差：显示市场对美国企业信用风险的评估。
• 美国30年住房按揭贷款利率：反映美国房地产市场状况。
• CRB金属指数：反映全球金属市场走势。
• 欧元区三个月存款与回购利率差：反映欧元区货币政策差异。
• 欧元互换与银行间基准利率差值：显示欧元区金融市场流动性状况。
• 欧元/美元基准掉期：反映欧元兑美元汇率预期。
• 欧洲央行的隔夜银行存款：反映欧元区货币政策执行情况。

信用评分原则与说明

• 评分原则：以债券投资人立场，基于公开信息，客观、公正、审慎进行信用分析。
• 评分方法：以主体评分为主，债券条款为辅，综合行业现状、公司治理、财务状况及还款顺序、担保情况等。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间，最高为5分。
• 不涵盖：B以下级别债券，未来如出现将另行评估。

研究团队简介

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA持证人。
• 杨萍：中投证券研究总部债券分析师，经济学硕士，有三年信用债研究经验。

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