20150421-华创证券-晨会纪要_21页_743kb

晨会视点总结

核心内容

• 降准如期而至：中国人民银行决定自2015年4月20日起下调存款准备金率1个百分点，释放流动性，稳定市场。
• 希腊危机持续影响：希腊与债权人谈判进展缓慢，欧洲股市和债市受到严重冲击，市场担忧希腊退出欧元区。
• 德拉吉表态：欧洲央行行长德拉吉明确表示希腊不会退出欧元区，强调欧元区不会瓦解，增强市场信心。
• 货币政策效果：货币政策刺激告一段落，市场开始回归基本面，利率债收益率下降，但经济基本面不支撑进一步下行。
• 市场流动性：尽管央行净回笼货币，但资金利率仍继续下行，显示流动性宽松。
• 地产市场：3月地产成交放量，但背后存在隐忧，二、三线城市同比涨幅不高，楼市动能不足。
• 大宗商品走势：原油价格大幅上涨，受政治因素和供需反转影响；铜价出现“死猫跳”行情，受美元走弱和中国需求提振；黄金价格因美元回落和避险情绪上涨，但市场观点分歧严重。

主要观点

• 降准释放了稳增长信号，但市场对政策效果持谨慎态度。
• 希腊危机对欧元区市场造成持续冲击，但德拉吉表态有助于稳定市场预期。
• 央行货币政策转向“主动宽松”，但需关注经济基本面变化。
• 房地产成交放量更多是补量效应，且城市分化明显，楼市难有持续上升动能。
• 大宗商品价格波动较大，原油和铜价上涨，黄金价格受避险情绪推动，但市场分歧明显。
• 银行负债成本受结构变化影响，资金利率下降未必能显著降低银行负债成本。

关键信息

• 人民币汇率：受美元走弱影响，人民币再次升值，但降准可能带来回调压力。
• 市场情绪：全球市场对希腊危机担忧加剧，欧洲股市和债市受挫，但德拉吉表态提振信心。
• 经济数据：美国经济数据疲软，影响美元走势，利好欧元、日元和人民币。
• 政策影响：中国“一带一路”战略、国企改革、绿色农药政策等对相关行业形成利好。
• 行业动态：光伏装机超预期，风电装机目标上调，页岩气开采加速，绿色农药概念受关注。

市场表现总结

主要海外市场表现

国内市场表现

大宗商品市场表现

行业与公司动态

光伏行业

• 一季度新增装机504万千瓦，远超预期。
• 能源互联网概念支持分布式光伏发展，二季度有望出现趋势性行情。
• 推荐标的：彩虹精化、林洋电子、阳光电源、精工钢构、科华恒盛。

通信行业

• 盛路通信收购南京恒电，强化军工布局，预计2015-2017年EPS分别为0.65元、0.75元、0.85元，PE分别为49倍、42倍、35倍，维持“推荐”评级。

机械与军工

• 金卡股份非公开发行A股，募资8.5亿元，用于物联网燃气计量仪表项目。
• 海达股份高送转，轨交和汽车业务增长显著，推荐评级。
• 沈机集团战略转型，打造基于i5系统的智能制造生态，推荐关注。

农业行业

• 登海种业优势品种推广，带动利润增长，推荐评级。
• 中粮屯河受益于一带一路和京津冀一体化，推荐评级。

投资建议

• 强推：当升科技，受益三元动力电池产业链，EPS为0.31、0.62、0.86元，PE分别为81、41、29倍。
• 推荐：金卡股份、海达股份、盛路通信、登海种业、中粮屯河。
• 中性：关注其他行业如能源、通信、机械等，但需留意市场波动。

风险提示

• 希腊退出欧元区风险。
• 银行负债成本可能未显著下降。
• 房地产销售动能不足。
• 丁二烯价格波动，二季度货源偏紧。
• 新能源汽车推广不及预期。

财经要闻

• 习近平出访推动“一带一路”发展，基建行业迎来机遇。
• 央企合并概念受热捧，军工行业受益。
• 网络空间主权政策利好软件板块。
• 循环经济计划出台，生物质能与“互联网+回收”受关注。
• 风电装机目标上调，市场将迎来新一轮热潮。
• 油价反弹叠加政策扶持，页岩气开采加速。
• 禁止果蔬使用高毒农药，绿色农药概念受关注。
• 丁二烯价格连涨，二季度货源偏紧。

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%-10%。
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%。