20231022-银河期货-丁二烯橡胶周报_顺丁高产利润兑现_欧洲下游产业改善_47页_5mb

丁二烯橡胶周报：基本面与供需分析摘要

一、核心观点

• 聚合物利润恢复：顺丁橡胶高产加工利润支持，欧洲汽车建筑行业回暖，驱动需求拉动。
• 供需边际改善：国内合成橡胶产量连续10个月增长，国际贸易接单降幅收窄，终端制造业消费改善。

二、关键指标变化

生产供应

• 国内产量：合成橡胶9月产量同比+19%，高顺顺丁环比增产。
• 国际产能：日本合成橡胶产量同比增，韩国出口量同比增217%，供给边际改善。
• 终端需求：
  • 台湾工业订单较8月降幅收窄44%（同比-128%）。
  • 欧洲制造业指标环比回升26%（建筑）、85%（汽车）。
  • 美国二手车成交改善，汽车配件销量边际提升。

宏观环境

• 货币政策：中国M2同比加速至+128%，美加/欧央行利率或降滞后约20-30个月负相关。
• 商品价格：日本油气煤进口价系数负向关联橡胶价格，原油CRB指数水平波动态势。

套保建议

• 考虑宏观风险（如美联储降息预期、海外需求边际变化），动态择机套保。
• 关注山东重汽/RU基差结构、山东集团出口-买方演习等隐含交易逻辑。

三、市场节奏判断

• 价格驱动：供需改善的持续性决定节奏，存在向上窗口机会；建议把握春节前季节性博弈。

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