20250418-东亚期货-能化产品周报—甲醇_22页_1009kb

甲醇周报总结

核心内容概述

本报告为2025年4月18日发布的甲醇周报，由东亚期货研究员刘琛瑞撰写，提供甲醇市场基本面分析、价格数据、供需变化、库存情况及上下游利润等关键信息，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. 库存低位支撑：

   • 内地和港口库存均处于同期低位，显示市场供应紧张。
   • 港口去库进入尾声，但潜在供需失衡已被充分交易，存在估值底部支撑。

2. 供应与需求变化：

   • 国内甲醇开工率87.37%，环比下降0.6个百分点，同比微增0.1个百分点。
   • 国际甲醇开工率77.21%，环比下降1.5个百分点，同比上升4.4个百分点。
   • 甲醇到港量20.56万吨，环比下降1.11%，同比下降51.61%。
   • 部分MTO（甲醇制烯烃）装置检修落地，导致港口需求减弱。

3. 需求端分化：

   • 新兴需求：MTO开工率83.90%，环比下降3.1个百分点，同比下降6.6个百分点；华东地区MTO开工率76.65%，环比下降6.2个百分点，同比下降10.2个百分点。
   • 传统需求：加权开工率48.99%，环比下降0.7个百分点，同比微增0.2个百分点。

4. 价格走势：

   • 甲醇主力合约价格为2266元/吨，环比下降4.63%。
   • 成本端动力煤价格持续走低，坑口价524元/吨，环比下降0.76%；港口价674元/吨，环比下降0.30%。
   • 华东甲醇现货价2467.72元/吨，环比下降1.24%。

5. 利润情况：

   • 生产利润：
     • 河北焦炉气制甲醇毛利414元/吨，环比上升16.95%，同比上升4.37%。
     • 山西煤制甲醇毛利316元/吨，环比下降17.97%，同比下降70.46%。
     • 重庆天然气制甲醇毛利-228元/吨，环比下降8.57%，同比下降3519.98%。
     • 甲醇进口毛利36.8元/吨，环比上升282.49%，同比上升164.81%。
     • 传统下游加权平均毛利53.2元/吨，环比下降36.57%，同比下降55.24%。
   • 贸易利润：
     • 西北-鲁北、关中-鲁北、西南-港口、西北-港口区域套利利润均有所变化，反映区域间价格差异。

关键信息汇总

价格数据

• 甲醇主力合约价格：2266元/吨，环比下降4.63%。
• 动力煤价格：
  • 秦皇岛港5500大卡动力煤价：未明确，但坑口价524元/吨，港口价674元/吨。
  • 内蒙古乌海车板价（含税）：未明确，但动力煤价格整体下行。
• 甲醇现货价格：华东地区2467.72元/吨，环比下降1.24%。
• 全球外盘甲醇价格：美元/吨，具体数据未明确，但显示国际价格波动。

供给与需求

• 国内开工率：87.37%，环比下降0.6%，同比微增0.1%。
• 国际开工率：77.21%，环比下降1.5%，同比上升4.4%。
• 甲醇到港量：20.56万吨，环比下降1.11%，同比下降51.61%。
• MTO需求：开工率下降，部分检修落地，港口需求减弱。
• 待发订单：27.44万吨，环比上升7.8%，同比下降10.26%。

库存情况

• 港口库存：58.56万吨，环比上升2.77%，同比下降13.62%。
• 厂内库存：31.24万吨，环比下降0.6%，同比下降24.98%。
• 仓单与浮仓：甲醇仓单数量与浮仓数据未明确，但库存整体处于低位。

上下游利润

• 生产利润：
  • 焦炉气制甲醇：毛利414元/吨，环比上升16.95%，同比上升4.37%。
  • 煤制甲醇：毛利316元/吨，环比下降17.97%，同比下降70.46%。
  • 天然气制甲醇：毛利-228元/吨，环比下降8.57%，同比下降3519.98%。
  • 进口甲醇：毛利36.8元/吨，环比上升282.49%，同比上升164.81%。
• 传统下游毛利：53.2元/吨，环比下降36.57%，同比下降55.24%。
• 贸易利润：
  • 西北-鲁北套利利润：未明确。
  • 关中-鲁北套利利润：未明确。
  • 西南-港口套利利润：未明确。
  • 西北-港口套利利润：未明确。

结论与展望

当前甲醇市场呈现供需双弱格局，但内地低库存支撑价格，港口去库接近尾声，可能引发贸易逆流或兜底效应。上游成本端动力煤价格持续走低，对甲醇成本形成压制，但焦炉气制甲醇利润相对稳定，煤制甲醇利润下滑明显，天然气制甲醇亏损扩大。下游需求端分化，MTO开工率下降，传统下游需求维持稳定。整体市场估值底部支撑明显，但需关注后续供需变化及贸易流向对价格的影响。