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甲醇周报总结（2025年6月20日）

核心内容概述

本报告分析了甲醇市场在2025年6月的供需、价格、库存及上下游利润等基本面情况，结合国内外市场动态，对甲醇期货及现货价格走势进行研判。

主要观点

• 供应端：国内甲醇开工率回升，国际供应因地缘问题大幅下降，导致甲醇到港量减少，基差快速上涨。
• 需求端：MTO（甲醇制烯烃）开工率维持高位，传统下游需求疲软，加权平均开工率下降。
• 价格走势：甲醇主力合约价格环比上涨2.64%，华东现货价涨幅显著（9.34%），但进口毛利为负，显示进口成本高企。
• 利润变化：焦炉气制甲醇利润环比大幅上升，煤制甲醇利润下降，天然气制甲醇利润亏损扩大，传统下游利润持续低迷。
• 市场影响：内外供应变化与需求结构的差异对甲醇价格形成支撑，但估值压力仍存，需关注港口MTO的原料采购动态。

关键信息汇总

1. 价格数据

• 甲醇主力合约价格：2529元/吨，环比上涨2.64%。
• 动力煤价格：
  • 秦皇岛港5500大卡动力煤价：环比上涨0.42%，同比下降35.37%。
  • 宁波港5500大卡动力煤价：环比上涨0.16%，同比下降29.42%。
  • 内蒙古乌海车板价（Q5500）：环比变动未明确，但整体动力煤价格走低。
• 甲醇现货价格：华东地区为2667.05元/吨，环比上涨9.34%，同比微涨4.96%。
• 全球外盘甲醇价格：因地缘问题，外盘供应减少，价格对比显示上涨趋势。

2. 供给与需求

• 国内供应：
  • 甲醇开工率：88.65%，环比上升0.7个百分点，同比微升0.1个百分点。
  • 到港量：25.7万吨，环比下降44.17%，同比下降19.18%。
• 国际供应：
  • 开工率：55.11%，环比下降15.8个百分点，同比下降8.9个百分点。
• 需求情况：
  • MTO需求：开工率89.20%，环比上升0.6个百分点，同比上升16.5个百分点；华东地区MTO开工率86.94%，环比微降0.2个百分点，同比上升23.8个百分点。
  • 传统下游：加权平均开工率49.23%，环比上升0.3个百分点，同比下降0.2个百分点；待发订单数量27.48万吨，环比下降9.04%，同比下降8.44%。

3. 库存情况

• 港口库存：58.64万吨，环比下降10.09%，同比下降14.97%。
• 厂内库存：36.74万吨，环比下降3.10%，同比下降14.01%。
• 仓单与浮仓：甲醇仓单数量与浮仓数据未明确，但库存整体下降趋势明显。

4. 上下游利润

• 上游利润：
  • 河北焦炉气制甲醇毛利：228元/吨，环比上升74.05%，同比下降35.96%。
  • 山西煤制甲醇毛利：260元/吨，环比下降123.92%，同比上升488.71%。
  • 重庆天然气制甲醇毛利：-174元/吨，环比上升36.50%，同比下降190.00%。
  • 甲醇进口毛利：-12.3元/吨，环比下降8.51%，同比上升91.88%。
• 下游利润：
  • 传统下游加权平均毛利：-107.8元/吨，环比下降302.56%，同比下降158.71%。
  • 甲醛、二甲醚、MTBE、冰醋酸等传统下游开工率整体偏低，部分产品利润持续下滑。

总结

甲醇市场本周表现受内外供应变化及需求结构影响显著。国内供应回升，国际供应因地缘问题减少，导致到港预期下降，基差快速上升。MTO需求维持高位，但传统下游需求疲软，整体市场估值压力较大。上游利润呈现分化，焦炉气制甲醇利润上升，煤制甲醇利润下降，天然气制甲醇仍处于亏损状态。库存持续下降，但下游利润低迷，市场整体仍需关注供需变化及政策动向。