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沥青期货早报总结

核心内容

2023年2月9日的沥青期货早报提供了关于沥青市场近期走势的详细分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面、持仓及预期等多个维度，为投资者提供了操作建议和风险提示。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：

  • 本周国内石油沥青样本产能利用率预计为22.6%，环比下降0.4%。
  • 2月计划排产量为178万吨，环比下降10.91%，但同比增加14.44%。
  • 54家样本厂家本周出货27.4万吨，环比增加10%。
  • 样本企业装置检修量为68.78万吨，环比增加10.08%。
  • 由于近期低价资源不足，供应端压力相对较小。

• 需求端：

  • 经济复苏预期刺激需求，新增地方债计划对市场形成较强支撑。
  • 春节期间工程停工，物流受限，导致需求走弱。
  • 冷空气和假期因素影响，刚需放缓，整体需求清淡。
  • 预计需求复苏需等到月底。

• 成本端：

  • 加工沥青利润为289.3元/吨，环比上涨160.8元/吨。
  • 沥青利润低于延迟焦化利润，且受原油价格下跌影响，排产维持低位。

2. 基差与价差

• 基差：

  • 02月08日，山东现货价为3760元/吨，06合约基差为-76元/吨，现货贴水期货，偏空。
  • 华东基差走势显示现货价格与期货价格之间的差距。

• 价差：

  • 各主力合约价差走势显示，3-6合约价差为28元，6-12合约价差为107元，整体价差收窄。
  • 沥青与原油、燃料油的比价走势显示沥青价格相对原油和燃料油偏弱。

3. 库存情况

• 社会库存：74.8万吨，环比增长6.40%。
• 厂内库存：93.8万吨，环比增加1.6%。
• 库存持续累库，对市场形成一定压力。

4. 盘面走势

• MA20偏向上，03合约期价收于MA20上方，显示短期偏多趋势。

5. 主力持仓

• 主力持仓净多，空翻多，中性偏多。

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关键信息

操作建议

• 06合约建议在3791-3881区间偏多操作。

利多因素

• 短期内扬子石化、齐鲁石化转产，河北凯意石化降产。
• 中长期内宁波科元检修，山东地区炼厂有转产和降产。
• 2023年地方债发行启动，新增专项债占比较高，对需求形成支撑。

利空因素

• 春节期间工程停工，物流受限，需求走弱。
• 寒冷天气延后预期，终端需求减弱。
• 欧美经济衰退预期，北半球气温偏暖，燃料取暖需求减少。
• 回款不及时的担忧。

主要逻辑

• 春节假期导致开工率维持低位，库存压力有限。
• 需求端受经济复苏预期和地方债支撑，但短期受节假日和天气影响，整体需求清淡。
• 沥青现货预计维持大稳小涨趋势，交投气氛冷清。

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风险提示

• 国内基建强预期落地，可能影响实际需求。
• 原油价格走势变化，对沥青成本和利润产生影响。

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数据与图表

• 期货收盘价：01合约3692元/吨，06合约3836元/吨，03合约3864元/吨，06合约基差为-76元/吨。
• 价差走势：各月间价差显示沥青价格相对稳定，但部分价差收窄。
• 库存走势：社会库存和厂内库存均环比增长，显示市场库存压力。
• 利润走势：沥青利润环比上涨，但低于焦化利润，成本端承压。
• 出货量与开工率：出货量环比增加，但开工率仍维持低位。
• 需求端数据：交通固定投资、挖掘机开工小时数、地方政府新增专项债均显示需求偏弱或支撑不足。

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结论

当前沥青市场处于供需两弱的格局，短期内受春节假期和天气影响，需求疲软，但受益于地方债和基建预期支撑，市场整体偏多。建议投资者关注06合约在3791-3881区间内的操作机会，同时警惕原油价格波动和基建预期落地带来的风险。