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瑞达期货晨会纪要观点（2024年4月25日）

政策发展

国家领导人重庆考察时提出要着力构建现代化产业体系，深化制造业技术改造和设备更新工程，加快传统产业转型，培育国际竞争力强的战略性新兴产业。

财政部、应急管理部紧急预拨11亿元救灾资金，其中江西4000万、广东5000万、广西2000万元，支持防汛救灾。

加拿大央行指出，尽管通胀压力上升，但宽松货币政策将是渐进的。加拿大央行内部对于何时降息存在分歧，部分官员认为货币过紧存在风险。

欧洲央行官员内格尔表示，尽管6月可能降息，但不确定是否会形成一连串降息。服务业通胀依然高企，不能预先承诺利率路径。

汇率与国际经济

美元/在岸人民币周三报7.2460，较前一交易日贬值12点，中间价调升11点。美国3月零售数据向好、就业强劲增长，增强了市场对美联储9月首次降息预期。

以色列淡化了对伊朗发动无人机袭击，中东紧张局势有所趋缓，市场对地缘冲突的担忧减少，美元汇率承压。

一季度中国经济稳步复苏，GDP同比增长5.3%，环比增长1.6%。制造业表现优异，政策效果显现，而房地产和消费复苏偏弱。尽管基数效应使消费增速回落，服务业仍是主导。

金融市场

股市：
A股全天震荡回升，尾盘涨势扩大，上证指数、深成指、创业板指分别上涨0.76%、0.74%和0.7%。国内政策增量少、海外流动性预期下修、中东地缘冲突等因素共同导致资金风险偏好下降。
混合型与股票型基金规模增长环比基本持平，但偏股基金仓位下降，表明股市增量资金有限，短期市场博弈激烈。
建议关注期限跨期套利，股指期权上可考虑空宽跨式策略。

港股连续三日大涨，风险偏好升温。但美联储降息推迟使得人民币承压，央行对货币政策宽松有限制。

债市：
国债期货和现券周三均大幅走弱，国债期货全线下跌，长债受重创，现券收益率大幅上行。央行提示长期国债收益率变化，股市增量资金未明显增加。

国债期货市场可能出现阶段性调整，可考虑博弈TL主力合约调整后的机会，留意4月制造业PMI与5月政府债供给节奏。

期货市场：

• 原油：国际原油小幅下跌，布伦特与WTI跌幅分别为0.5%与0.7%。供需、地缘政治博弈以及初期数据疲软共同作用。技术性支撑位为630元/桶。

• 燃料油/沥青/LPG：终端需求疲软，进口压力增大，各品种呈现震荡格局，多空因素交织。

• 化工品：锌、铜、镍等金属价格偏强，豆粕、原油、纯碱、PVC等品种受强弱分化影响。

• 金属：
  铜价上行，进口窗口关闭，美联储降息预期克制；锌价高位震荡，镀锌企业恐高；铝价承压，国内电解铝产量下滑趋势放缓，库存维持在低位。

• 贵金属：
  避险情绪降温、通胀预期下降，黄金白银偏弱震荡，建议轻仓观望或谨慎做空。

• 农产品：
  美豆高位运行，国内供需紧张；棕榈油产量下降，进口再现压制；豆粕库存高企，蛋白类品种普遍偏弱。

明日关注

• 14:00：德国5月Gfk消费者信心指数
• 18:00：英国4月CBI零售销售差值
• 20:30：美国初请失业金人数；美国、核心PCE、首季GDP修正值；成屋签约销售指数月率

注：如持仓超限，请谨慎操作，管理好资金风险。

**免责声明**：此报告内容仅为市场信息汇总，不构成任何投资建议，请慎重参考使用。