20231031-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_338kb

东海研究研究所晨会观点总结

宏观金融

• 海外：美国长债收益率下降，美元短调，全球风险偏好升温；巴以冲突短期避险情绪升温。美联储议息会议需关注。
• 国内：经济复苏加速，政策刺激加码，风险偏好持续升温。国内外乐观情绪同步上升。
• 资产建议：
  • 股指：谨慎做多，轻仓试多。
  • 国债：中期调整空间有限，关注曲线做陡机会。
• 操作建议：短期震荡反弹，维持谨慎做多。

有色金属

• 铜：德国GDP萎缩，欧盟需求担忧升温；国内社库偏低，政策支持，铜价支撑较强，建议多单持有至美联储议息会议。
• 镍：下游需求疲软，产业链负反馈，硫酸镍价格下挫但成本支撑；镍矿利润不佳，矿价承压，建议观望。
• 不锈钢：需求不佳，库存去库慢，钢厂减产；镍铁亏损有限，等待采购恢复机会，短期观望。
• 碳酸锂：库存高企，终端库存承压；建议熊市期权价差。
• 铝：云南复产结束，供应增量有限；消费待验证，社库去化后铝价短期反弹。
• 锌：政策引导地产回暖，进口窗口仍有限；TC回落空间有限，冬储预期强支撑。
• 锡：宏观情绪转好，进口回落；供需边际好转，预计震荡运行。

工业金属

• 工业硅：供应端压力上升，期现套利机会弱化，中长期或累库。
• 黄金/白银：地缘风险升温，中期需防美联储超预期加息；长期或仍存上涨机会。

集运指数（欧线）

• 运费小幅下降但环比上行；中期供需平衡缓和，短期可考虑短线做多。

黑色金属

• 钢材：政策利好及环保限产提振；短期偏强，建议逢低买入。
• 铁矿石：供应端回升，钢厂亏损加剧；需求转淡或微降，建议回调做多。
• 焦煤/焦炭：供需边际转弱，但冬储预期下多配为宜。

能源化工

• 原油：中东冲突降温，旺季需求疲软，或重回震荡区间。
• 沥青：需求边际弱化，社会库存仍处高位；南方刚需尚存，上方压力明显。
• PTA：利润压缩及装置复产将加剧过剩；短期震荡偏弱。
• 乙二醇：库存去化难，偏区间震荡；成本端波动主导。
• 甲醇：内外价差存差异，冬储预期强；择机卖看跌期权。
• 聚丙烯：成本修复但利润仍负，基本面偏空。
• 塑料：供应增速有限，下游支撑尚可，关注进口情况。
• 玻璃：产线复产至高位，季节性供应过剩；纯碱拖累，长期偏空。
• 纯碱：累库显著，成本结构弱；中短期回调后跨期反套可操作。

农产品

• 美豆：出口改善带动盘面小幅走强。
• 豆粕：供需主导逻辑回归；进口大豆节奏不变，长期空头逻辑不变。
• 豆油：库存缓慢消化，预计季节性偏弱；榨利亏损挺价预期上升。
• 棕榈油：进口增加叠加终端消费疲软；对冲盘压力影响较大。
• 菜油：进口菜籽到港，油脂供应预期宽松；空头思路不变。
• 玉米：新粮收割过半，上量高峰接近尾声；短期偏弱震荡，等待国储收购信号。
• 生猪：恐慌抛售预期向下施压，但长期亏损去产能支撑远期价格；可关注反套机会。

联系人信息

• 分析师：贾利军 刘慧峰 杨磊 … 至王亦路
• 投资咨询证号：Z0000671、Z0018827、Z0013026 … Z0018822
• 电话/邮箱：021-68757181 、021-68757827 等联系方式。

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