20211206-国元证券-2022年通信行业投资策略报告_共同富裕网络先行_5G应用迎新时代_42页_4mb

共同富裕网络先行，5G应用迎新时代

核心内容概述

本报告聚焦于2022年通信行业投资策略，重点分析5G网络建设、数据流量增长、光通信技术革新及5G应用端市场发展等趋势，认为通信行业具备增长潜力，尤其在5G应用落地及IDC、光网络等细分领域。

主要观点

1. 通信行业估值低位，未来增长空间大

• 通信行业PE处于4G建设初期水平，估值相对低估。
• 基金公司持仓比例较低，未来有望提升。
• 政策推动下，通信行业景气度有望逐步改善，特别是5G网络覆盖和应用落地的双重驱动。

2. 数据流量激增，IDC和光网络技术革新带来投资机会

• 5G普及及企业上云加速，数据流量持续增长，推动IDC及光网络技术升级。
• 中国数据中心及光模块厂商在技术、市场占有率上表现突出，具备增长潜力。
• 高速率光模块（如800G、硅光方案）将成未来增长点。

3. 5G应用端市场空间巨大，发展方向逐渐清晰

• 5G具备三大特性（低时延、大带宽、广连接），催生多个行业应用。
• 车联网、物联网、元宇宙、5G消息等应用将逐步落地，带来巨大市场空间。
• 5G应用将从政策推动转向需求推动，行业进入快速发展阶段。

关键信息

5G网络建设

• 截至2021年11月，我国5G基站数量超过115万个，占全球70%以上。
• 2022-2023年预计新增5G基站数量将超过2021年，5G用户普及率有望提升至40%以上。
• 三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信）持续加大5G投资，中国移动2021年5G投资达1100亿元。

数据中心及IDC行业

• 2020年我国IDC市场规模约1958亿美元，增速全球领先。
• 2022年我国数据中心市场规模预计突破3000亿元，未来三年CAGR达33.98%。
• 我国超大型数据中心占比全球第二，主要集中在一线及超一线地区，存在供给缺口。
• IDC企业PE（TTM）处于较低水平，具备提升空间。

光通信行业

• 光通信产业链价值突破千亿，光纤光缆、光模块等环节占据核心地位。
• 我国光模块厂商市占率约40%，中际旭创、光迅科技、天孚通信等具备竞争优势。
• 高速率光模块（如100G、400G、800G）需求增长迅速，硅光技术有望引领行业变革。

5G应用场景

• 车联网：2020-2025年CAGR超30%，2021年市场规模达2126亿元，预计2022年超2700亿元。
• 物联网：2021年我国物联网连接数达88亿，预计2025年达156亿，增速高于全球。
• 元宇宙/XR：以云为底，内容筑基，AR/VR市场规模预计2024年增速较高。
• 5G消息：商用在即，有望分流微信市场份额，相关企业如梦网科技将受益。

建议关注标的

• IDC相关：宝信软件、光环新网
• 光网络相关：中际旭创、天孚通信、长飞光纤、中兴通讯
• 应用相关：广和通、华测导航、威胜信息、亿联网络、梦网科技、移为通信、小米集团

风险提示

• 原材料芯片价格持续上升
• 全球疫情影响及国外政策环境不确定性
• 5G商用推进不及预期

技术与市场趋势

• 5G应用普及：从设备侧向应用侧转变，5G网络信号质量提升，使用人数增加，推动应用落地。
• 数据中心发展：未来三年增速较快，2025年市场规模预计达5952亿元。
• 光通信技术：硅光、800G等技术革新带来行业超预期增长机会。
• 车联网：产业链逐步完善，2025年渗透率预计超75%，用户规模达3.8亿辆。
• 物联网：向产业物联网迁移，2025年市场规模有望突破2万亿元。

图表与数据

• 通信行业指数微涨，PE处于历史低位。
• 5G基站建设及用户增长趋势显著。
• IDC及光模块企业具备增长潜力，部分企业估值较低。
• 光模块厂商研发投入提升，技术领先企业有望受益。

结论

通信行业在政策支持、技术升级及市场需求的共同推动下，将进入新的增长阶段。5G网络建设、数据中心扩容、光通信技术革新及应用落地将成为推动行业发展的主要动力。建议重点关注IDC、光网络及5G应用相关企业，把握行业投资机遇。