20161124-大华继显-Regional_Morning_Notes_30页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份关于中国、马来西亚、泰国及新加坡等亚洲国家和地区股票及经济形势的行业研究报告，主要分析了TPP（跨太平洋伙伴关系协定）的前景、区域经济数据、公司业绩表现、股票评级以及相关市场动态。文档还提供了多家公司的财务数据、盈利预测及投资建议。

主要观点

1. TPP 情况及 RCEP 机会

• TPP 可能被放弃：由于美国当选总统特朗普的反对，TPP 被认为几乎不可能通过。特朗普在就职首日宣布退出 TPP。
• RCEP 成为替代方案：TPP 被放弃后，区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）可能加速谈判，中国有望在该区域贸易中发挥主导作用。
• RCEP 与 TPP 的对比：
  • 成员：RCEP 包括 16 个国家，而 TPP 包括 12 个国家。
  • GDP 总量：RCEP 为 22.4 万亿美元，TPP 为 27.4 万亿美元。
  • 人口：RCEP 涵盖 35 亿人口，TPP 为 8 亿人口。
  • 内容：RCEP 更侧重于商品和服务的关税削减，而 TPP 涵盖范围更广，包括投资、劳工标准、环境、知识产权等。

2. 中国出口及经济前景

• 中国在 RCEP 成员国中的重要性：中国是 RCEP 成员国中大多数国家最重要的贸易伙伴。
• 中国 GDP 增长预期：预计 2016 年增长 6.5%，2017 年增长 6.2%。

3. 公司业绩与投资建议

• CSPC Pharmaceutical Group (1093 HK)：

  • 3Q16 业绩：净收入增长 27.0%，主要得益于创新药物业务。
  • NBP 注射液表现：销售额同比增长 67.8%，预计未来三年保持 39.9% 的 CAGR。
  • 创新药物：预计 2017-18 年将推出四种首创新药，可能带来显著收入增长。
  • 维生素 C 价格上涨：过去两年价格上涨 22%，预计 2017 年仍保持高位，为公司带来盈利。
  • 投资建议：维持“买入”评级，目标价 HK$10.00，较当前价格有 27.6% 的上涨空间。

• Huaneng Renewables Corporation (958 HK)：

  • 业绩影响：因风电补贴削减，股价下跌 17%。
  • 未来展望：尽管存在负面影响，但公司仍有望通过提高效率和减少弃风率来改善盈利。
  • 投资建议：升级至“买入”，目标价 HK$3.50。

4. 其他地区动态

• 马来西亚：
  • Bumi Armada (BAB MK)：3Q16 利润增长较弱，但无债务风险。
  • PPB Group (PEP MK)：3Q16 业绩符合预期，但预计 2016 年净利将下调。
• 泰国：
  • Electricity Generating (EGCO TB)：维持积极展望。
• 新加坡：
  • ComfortDelGro Corporation (CD SP)：业务表现强劲，但股价表现不佳。

关键信息

1. 市场数据

• 关键指数：
  • DJIA：前收盘 19083.2，1 月涨幅 5.2%，1 年涨幅 9.5%。
  • S&P 500：前收盘 2204.7，1 月涨幅 3.0%，1 年涨幅 7.9%。
  • HSI：前收盘 22676.7，1 月涨幅 3.9%，1 年涨幅 3.5%。
  • CSI 300：前收盘 3474.7，1 年跌幅 6.9%。
• 大宗商品：
  • CPO：当前价格 2968，1 月涨幅 8.4%，1 年涨幅 34.9%。
  • Brent Crude：当前价格 49，1 月跌幅 5.5%，1 年涨幅 31.3%。

2. 公司财务表现

• CSPC Pharmaceutical Group：
  • 3Q16 净利润：Rmb535m，同比增长 27.0%。
  • 财务指标：
    • EBITDA：2016 年预计为 HK$2,993.4 万。
    • 净利率：2016 年预计为 17.0%，2017 年预计为 18.9%。
    • ROE：2016 年预计为 22.4%，2017 年预计为 24.8%。

3. 股票评级

• BUY：
  • Air China (753 HK)：目标价 HK$7.00，潜在涨幅 38.9%。
  • Ping An Insurance (2318 HK)：目标价 HK$47.00，潜在涨幅 10.5%。
  • Ciputra Property (CTRP IJ)：目标价 RM960.00，潜在涨幅 35.2%。
  • Indosat (ISAT IJ)：目标价 RM8,015.00，潜在涨幅 27.2%。
  • Genting Bhd (GENT MK)：目标价 RM10.10，潜在涨幅 23.9%。
  • Citiv Dev (CIT SP)：目标价 SP$10.36，潜在涨幅 22.6%。
  • OCBC (OCBC SP)：目标价 SP$10.45，潜在涨幅 19.2%。
• SELL：
  • Hartalega (HART MK)：目标价 RM3.33，潜在跌幅 31.5%。

公司动态

1. CSPC Pharmaceutical Group

• 创新药物增长：创新药物业务增长显著，尤其是 NBP 注射液。
• 维生素 C 价格上涨：由于 GMP 标准实施，维生素 C 价格上涨 22%，公司因此获得更高利润。
• 财务预测：预计 2017 年净利润为 HK$2,107.3 万，2018 年为 HK$3,336.8 万。
• 现金流：2016 年预计净现金流为 -HK$265.6 万，但 2017 年预计净现金流为 HK$3,008.5 万。

2. Huaneng Renewables Corporation

• 风电补贴削减：政府提议削减风电电价，对股价产生负面影响。
• 效率提升：预计未来三年风电效率将提高 10%，可抵消部分补贴削减影响。
• 未来展望：尽管存在短期压力，公司未来前景仍积极。

其他信息

1. 分析师信息

• Chaoping Zhu：联系信息为 +8621 5404 7225 ext. 822，chaoping@uobkayhian.com。
• Ye Xu：联系信息为 +8621 5404 7225 ext 820，xuye@uobkayhian.com。
• Alex Jiang：联系信息为 +00852 22366749，alex.jiang@uobkayhian.com.hk。
• Fu Jun Wei：联系信息为 +8621 54047225 ext 817，jwfu@uobkayhian.com。

2. 市场活动

• 公司路演与会议：
  • Concord New Energy Roadshow：21-24 月 11 日。
  • China TCM Group Luncheon：24 月 11 日。
  • KL 1H2017 Strategy Conference：24 月 11 日。
  • Metro Pacific Investments Roadshow：24-25 月 11 日。
  • Oriental Watch Holdings：28 月 11 日。
  • Thai Oil Corporate Roadshow：29-30 月 11 日。

结论

文档提供了对亚洲多个地区经济形势和股票表现的深入分析，重点关注中国、马来西亚、泰国及新加坡的市场动态。在 TPP 可能被放弃的背景下，RCEP 被视为中国增强区域影响力的重要机会。CSPC Pharmaceutical Group 和 Huaneng Renewables Corporation 等公司表现出积极的业绩增长潜力，但同时也面临一些挑战，如政策调整和市场变化。整体上，市场对部分股票给予“买入”评级，而对部分股票则给予“卖出”建议。