20220801-光大证券-2022年8月十大金股_中报季的风险规避与机会选择_15页_705kb

2022年8月A股总量研究与金股组合总结

核心内容

2022年8月的A股市场面临经济与业绩承压的挑战，市场整体表现疲软。7月主要指数大多下跌，其中上证50跌幅最大，而中证1000指数表现相对较好。行业方面，环保、机械设备、汽车等板块表现较好，而建筑材料跌幅较大。A股市场在经济复苏乏力、出口压力、房地产修复缓慢及消费疲软背景下，整体或以震荡行情为主。中报季的业绩表现不及预期，可能引发市场波动，因此需关注中报低于预期的风险。

主要观点

• 市场表现：7月A股主要指数大多下跌，消费风格表现最差，而周期风格表现较好。
• 经济与盈利压力：经济增速面临一定压力，全A非金融盈利预计进入深度负增长，市场对盈利的预期偏高，存在业绩不达预期的风险。
• 配置方向：建议以“稳”为主，关注消费、稳增长、港股恒生科技指数三条主线。
• 中报风险：市场对中报业绩预期偏高，实际表现可能低于预期，引发市场调整。

关键信息

消费方向

• 核心看点：消费板块的相对景气优势将推动其估值扩张。
• 细分行业：
  1. 白酒与医药：高确定性，作为基金底仓。
  2. 汽车、家电：受益于政策支持。
  3. 线下消费：疫情消退将带来景气度回升，包括航空、旅游、机场等。

稳增长方向

• 核心逻辑：稳增长政策与财政发力将支撑相关板块。
• 细分行业：
  1. 传统基建：建筑、建材、银行、地产等。
  2. 新基建：光伏、5G、风电等。
  3. 房地产：政策宽松下有望实现困境反转。

恒生科技指数

• 政策变化：平台经济政策出现变化，可能迎来转机。
• 投资逻辑：估值处于低位，有望迎来修复行情。

2022年8月金股组合

风险提示

1. 经济增长不及预期：可能影响整体市场表现。
2. 新冠疫情扰动：可能影响消费及航空等行业。
3. 发生超预期风险事件：可能对市场造成冲击。

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法和模型基于各种假设，可能存在较大偏差。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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