20230205-上海证券-电力设备_电镀铜商业化应用有望加速_2页_413kb

电镀铜商业化应用分析总结

核心内容

本报告聚焦于光伏行业金属化环节的技术革新，特别是电镀铜技术的商业化应用前景。随着光伏行业对降本提效的持续追求，电镀铜作为替代传统银浆的新一代技术，正逐步获得市场关注与验证。

主要观点

• 金属化降本是重点：金属化是光伏电池片制造中的关键工艺，当前银浆成本占非硅成本的31%。电镀铜通过电解工艺在硅片表面沉积铜栅线，显著降低材料成本，具备较强的降本潜力。
• 电镀铜具备提效优势：相比传统银浆，电镀铜栅线更窄（低至25μm），可有效降低遮光损失，同时纯铜的低电阻特性有助于提升电池效率，预计提效范围为0.2%~0.3%。
• 技术突破与商业化加速：电镀铜技术虽存在流程复杂、效率低、设备成本高等问题，但近期技术瓶颈有所突破，设备产能提升明显。东威科技与罗博特科的设备已实现较高产能，海源复材的中试效果良好，2023年进入产业化阶段，2024年有望形成规模化产能。
• 下游应用积极：国电投新能源启动5GW铜栅线异质结（C-HJT）电池及组件项目，显示出对电镀铜技术的高度认可与积极布局。

关键信息

事件概述

1. 东威科技与国电投新能源签署战略合作协议，计划于2023年7月提供铜电镀设备样机，验收合格后国电投将购买样机，并享有五年期量产设备的优先购买权。
2. 罗博特科与国电投新能源合作开发铜栅线异质结电池VDI电镀技术解决方案，涵盖现有技术验证、新技术开发及设备应用。

技术与成本优势

• 电镀铜相比银浆，成本可降低约0.1元/W。
• 铜栅线的窄宽度和低电阻特性有助于提升电池效率。

商业化进展

• 设备产能：东威科技第三代电镀铜设备产能达8000片/小时；罗博特科单轨产线配置为600MW。
• 中试与产业化：海源复材电镀铜中试效果良好，2023年具备产业化条件，2024年将形成规模化产能。
• 项目落地：国电投新能源龙港项目1月1日开工，包含5GW C-HJT电池及组件，标志着电镀铜技术在下游的快速推进。

投资建议

• 金属化设备：重点关注东威科技、罗博特科。
• 图形化设备：建议关注芯碁微装、帝尔激光、迈为股份。
• 电池厂：推荐关注海源复材。

风险提示

• 技术进展不及预期
• 下游应用速度不及预期
• 银包铜等替代技术降本超预期

分析师声明

报告由分析师开文明、丁亚、刘清馨共同完成，其具备证券投资咨询资格，独立出具本报告，信息来源合规，结论不受第三方影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：采用相对评级体系，表示6个月内股价表现与基准指数的相对关系。
• 行业投资评级：表示12个月内行业基本面与基准指数的相对关系。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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