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战略定力不改，以我为主稳中应变 ——4月政治局会议学习总结

核心内容

2025年4月25日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调了“稳中求进”的总体政策基调，体现了以我为主的战略定力，旨在通过高质量发展应对外部环境的不确定性。会议内容展示了政策工具的灵活运用与预期管理的强化，同时关注民生内需、风险防范及资本市场稳定。

主要观点

1. 形势研判：强化底线思维，强调以我为主

• 外部环境：外部冲击影响加大，不确定性加剧，中美关税博弈被界定为“国际经贸斗争”。
• 内部发展：国内经济保持向好态势，一季度GDP同比增长5.4%，展现出较强的经济韧性。
• 政策导向：强化底线思维，备足预案，以高质量发展的确定性应对外部环境的不确定性。

2. 宏观政策：加紧实施，用好用足

• 政策基调：继续实施更加积极有为的宏观政策，强化政策取向一致性。
• 财政政策：加快地方政府专项债券和超长期特别国债的发行使用，兜牢基层“三保”底线。
• 货币政策：适时降准降息，保持流动性充裕，支持实体经济；创设新的结构性货币政策工具。
• 政策执行：注重政策效能的统筹及连贯性，避免贸然推出新政策，强调已有政策的落实与效果。

3. 民生内需：稳就业、稳企业、稳市场、稳预期

• 稳就业：提高失业保险基金稳岗返还比例，健全分层分类的社会救助体系；关注下半年就业压力，预计出台更多稳就业政策。
• 促消费：提高中低收入群体收入，清理消费限制性措施，设立服务消费与养老再贷款；支持“两新”政策，扩大服务消费供给。
• 稳企业：多措并举帮扶困难企业，加强融资支持，推进内外贸一体化。
• 稳预期：完善政策工具箱，加强预期管理，引导市场形成明确稳定的预期。

4. 风险防范：稳步推进地方化债，稳定房地产与资本市场

• 地方化债：自2024年11月“三箭齐发”方案批准以来，地方化债速度加快，1-2月发行再融资专项债10310亿元。
• 房地产市场：持续稳固房地产市场，推进城市更新和城中村改造，优化存量商品房收购政策。
• 资本市场：不仅要“稳”，更要“活跃”，推动投融资综合改革，提升上市公司质量与市值管理，鼓励“长钱长投”。

关键信息

• 经济数据：2025年一季度GDP增长5.4%，社会保障和就业支出占比提升至18.64%。
• 政策工具：设立服务消费与养老再贷款，加快专项债发行，适时降准降息，创设结构性货币政策工具。
• 投资建议：
  • 长期配置：关注A股核心资产宽基指数，如沪深300、中证A系列指数。
  • 短期策略：规避对美进出口依赖度高的行业，关注内需驱动的消费领域。
  • 科技成长：在关税壁垒和技术封锁背景下，科技成长风格或长期受益。
• 风险提示：中美关系恶化、全球贸易萎缩、政策落地不及预期、经济变化超预期、政策理解偏差。

配置策略

1. 战略看多：A股核心资产具备长期投资价值，建议持续关注。
2. 规避风险：对美进出口依赖度高行业可能承压，建议规避。
3. 关注内需：内需将成为经济主动力，利好大众消费品和服务消费。
4. 科技成长：新质生产力代表国家中长期发展战略，建议关注相关投资机会。

政策对比

数据与图表

• 上证综指：3295.06
• 深圳成指：9917.06
• 沪深300：3786.99
• 中小盘指：3670.40
• 创业板指：1947.19
• 财政前置：一季度财政支出强度同比增速达5.62%
• 社保支出：一季度社会保障和就业支出占比18.64%，同比提升0.44个百分点
• 社零增速：表现较好
• 对美出口：金额及同比增速走势显示对外依赖度较高
• 房地产价格：呈现企稳态势

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业评级：推荐、中性、回避

作者信息

• 分析师：汤静文、朱定豪、黄轩辕
• 联系方式：邮箱与电话统一为021-51097188

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