20160902-上海证券-2016年9月旅游业投资策略：中秋、国庆假日来临，关注恢复性增长_15页_895kb

旅游行业2016年9月投资策略总结

核心内容概述

本报告为2016年9月的旅游行业投资策略分析，由分析师刘丽发布，旨在分析旅游板块市场表现、行业数据及投资建议。报告指出，尽管上半年旅游行业受到一些短期负面因素的影响，但下半年有望出现恢复性增长，尤其是中秋节和国庆节两大节假日的临近，为旅游行业带来新的增长机遇。

主要观点

• 行业表现：2016年8月，A股市场整体震荡上行，SW休闲服务指数上涨4.74%，跑赢沪深300指数，表现中上游。各子板块中，餐饮、景点、酒店、旅游综合分别上涨11.64%、6.05%、4.45%、3.09%。
• 行业数据：2016年上半年，国内旅游人数达22.36亿人次，同比增长10.47%；国内旅游收入1.88万亿元，同比增长13.72%。出境游和休闲旅游公司收入和净利润增长较快，但第二季度增速有所下滑，主要受极端天气和国际形势不稳定影响。
• 投资建议：维持旅游业“增持”评级，建议关注成长性公司和防御型公司。成长型公司包括宋城演艺、凯撒旅游、众信旅游、腾邦国际、中青旅；防御型公司包括黄山旅游、丽江旅游、峨眉山A等。此外，建议关注国企改革相关主题投资。

关键信息

一、旅游板块市场表现回顾

• 2016年8月，沪深300指数上涨3.87%，上证综指上涨3.56%。
• SW休闲服务指数上涨4.74%，跑赢沪深300指数0.87个百分点，排名申万28个一级行业第10位。
• 休闲服务二级子板块中，餐饮涨幅最大，为+11.64%；景点次之，为+6.05%；酒店为+4.45%；旅游综合为+3.09%。

二、2016年餐饮旅游业上市公司业绩概述

• 31家餐饮旅游类上市公司上半年合计营收385.14亿元，同比增长27.92%；归母净利润28.83亿元，同比增长14.28%；扣非后净利润24.94亿元，同比增长26.62%。
• 景区类公司业绩增长相对稳定，其中宋城演艺和黄山旅游贡献了主要营收和净利润增长。
• 旅行社类公司中，众信旅游和凯撒旅游是营收增长的主要贡献者，中青旅和中国国旅则是净利润增长的主要来源。
• 酒店类公司中，锦江股份和首旅酒店因并购带来营收增长，但部分公司如华天酒店出现亏损。
• 餐饮类公司整体表现不佳，但西安饮食实现净利润扭亏为盈。

三、八月旅游业重要新闻及公司公告

• 政策支持：《“十三五”全国旅游业发展规划》完成编制，中国旅游集团挂牌成立。
• 技术与创新：去哪儿网与暴风集团合作推出全球首个VR旅行团。
• 市场动态：阿里旅行布局乡村游，携程公布Q2财务数据，途牛Q2净收入增长55.6%，但净亏损扩大。
• 资本运作：北部湾旅与秦皇岛市政府合作开发海洋旅游项目，三特索道与华阴市政府合作开发文旅项目，岭南控股拟收购广之旅等旅游资产。

四、投资建议

• 成长型推荐：宋城演艺、凯撒旅游、众信旅游、腾邦国际、中青旅，这些公司聚焦发展潜力大的细分领域，并借助资本整合产业链资源。
• 防御型推荐：黄山旅游、丽江旅游、峨眉山A等景点类公司，业绩稳定增长，估值相对较低，未来看点包括向休闲度假游转型及外延式扩张。
• 主题投资：关注国企改革动向，以及在线旅游平台的竞争格局变化。

五、风险提示

• 宏观经济风险：经济增长减速可能影响旅游消费需求。
• 不可抗力风险：如极端天气、国际形势变化等可能对旅游行业造成短期打击。
• 市场竞争风险：在线旅游平台竞争加剧，可能对传统旅行社和景区造成压力。

数据预测与估值

附：行业数据与图表

• 入境游数据：图6、图7展示了入境游接待人次当月值及累计值。
• 免税业数据：图8、图9、图10、图11展示了免税销售额及购物人数的月度和累计数据。
• 餐饮业数据：图12、图13展示了餐饮收入的月度和累计数据。
• 酒店业数据：图14至图21展示了不同星级饭店的出租率和平均房价等数据。

投资评级说明

• 股票投资评级：增持（股价强于基准指数20%以上）、谨慎增持（强于基准指数10%以上）、中性（介于基准指数±10%之间）、减持（弱于基准指数10%以上）。
• 行业投资评级：增持（行业基本面看好，行业指数强于基准指数5%）、中性（行业基本面稳定，指数介于基准指数±5%）、减持（行业基本面看淡，指数弱于基准指数5%）。

免责条款

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