20160902-上海证券-2016年9月旅游业投资策略_中秋_国庆假日来临_关注恢复性增长_14页_375kb

2016年9月旅游业投资策略总结

核心内容

2016年9月2日发布的旅游业投资策略报告指出，随着中秋和国庆假期的临近，旅游行业有望迎来恢复性增长。报告分析了2016年上半年的行业数据、市场表现及公司动态，并对下半年的投资机会进行了展望。

主要观点

• 行业数据表现：2016年上半年国内旅游人数达到22.36亿人次，同比增长10.47%；国内旅游收入为1.88万亿元，同比增长13.72%。入境旅游人数增长3.8%，国际旅游收入增长5.3%；中国公民出境旅游人数增长4.3%。
• 市场表现回顾：2016年8月，A股市场整体震荡上行，SW休闲服务指数上涨4.74%，跑赢沪深300指数0.87个百分点。餐饮、景点、酒店、旅游综合板块分别上涨11.64%、6.05%、4.45%和3.09%。
• 公司业绩：A股31家餐饮旅游类上市公司合计实现营收385.14亿元，同比增长27.92%；归母净利润合计28.83亿元，同比增长14.28%；扣非后净利润合计24.94亿元，同比增长26.62%。其中，传统景区类公司业绩增长相对稳定，而出境游和休闲旅游公司表现更为强劲。
• 投资建议：报告维持旅游业“增持”评级，推荐关注具备成长潜力和资本整合能力的公司，如宋城演艺、凯撒旅游、众信旅游、腾邦国际、中青旅；同时建议稳健型投资者关注估值较低、业绩稳定的景点类公司，如黄山旅游、丽江旅游、峨眉山A等；此外，主题投资可关注国企改革动向。
• 风险提示：旅游业面临经济增长减速、不可抗力风险及市场竞争加剧等风险。

关键信息

2016年上半年行业数据

投资建议与推荐标的

估值情况

截至2016年8月31日，休闲服务板块市盈率（TTM）为56.78倍，2016年和2017年的动态市盈率分别为46.17倍和37.27倍。各子板块的市盈率如下：

重要新闻回顾

• “十三五”旅游业规划完成：国家旅游局已编制完成《“十三五”全国旅游业发展规划》，预计尽快发布。
• 中国旅游集团成立：中国旅游集团公司挂牌成立，目标是进入世界500强。
• 阿里旅行与首旅石基合资成立“未来酒店”：推出全球首个VR旅行团产品。
• 复星拆分旅游板块：计划在未来2至3年独立上市。
• 途牛Q2净收入增长55.6%：但净亏损达7.7亿元。
• 携程Q2净收入增长75%：净利润小幅增长，但整体亏损。
• 北部湾旅与新奥集团合作：投资46亿元打造海洋旅游项目。
• 三特索道与华阴市政府合作：投资6亿元开发文旅项目。
• 岭南控股重组：拟收购广之旅等资产，总金额34亿元。

风险提示

• 经济增长减速：可能影响旅游消费需求。
• 不可抗力风险：如极端天气、国际形势变化等对行业造成短期冲击。
• 市场竞争加剧：在线旅游平台竞争激烈，可能导致行业利润率下降。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为增持、谨慎增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持。
• 评级定义：
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立判断，不应仅依赖分析师评级做出决策。
• 上海证券研究所保留对报告的修改权和最终解释权。