20220116-财通证券-培育钻石行业周报（01）_钻石巨头埃罗莎21年收入同比+50_国内培育钻上游龙头加码布局_7页_387kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告对培育钻石行业及相关上市公司进行了分析，提出了“看好”（首次）的投资评级，并对行业数据、公司动态及投资建议进行了详细说明。

主要观点

• 市场表现：本周A股培育钻石板块整体下跌5.45%，而港股标的周大福上涨6.56%。
• 行业渗透率：培育钻石在钻石整体消费中的渗透率仅为6%，但因性价比优势及龙头珠宝商的积极宣传，消费者接受度不断提升，下游需求快速增长。
• 产能扩张：国内培育钻石生产以高温高压法为主，受上游设备商产能限制，行业扩产有限。多家企业正在加快设备采购和产能建设，如中兵红箭、黄河旋风、力量钻石等。
• 上游设备商：国机精工作为高温高压法设备供应商，具备良好的合作基础，并积极布局CVD法。

关键行业数据

• 印度市场：
  • 2021年11月，印度培育钻石毛坯进口额为0.85亿美元，同比增长37.15%，环比下降16.96%。
  • 培育钻石裸钻出口额为0.86亿美元，同比增长24.45%，环比下降41.35%。
  • 培育钻石出口端渗透率提升至6.18%，环比增加0.77个百分点。
• 天然钻石：
  • 毛坯进口额10.40亿美元，同比下降6.49%，环比下降24.39%。
  • 裸钻出口额13.03亿美元，同比下降20.81%，环比下降49.12%。

公司动态

• 力量钻石：2021年6月末六面顶压机数量达483台，较2020年末增长138台，募投项目将新增320台压机。
• 中兵红箭：拥有近4000台六面顶压机，与头部设备商长期合作，年产12万克拉高温高压法宝石级培育金刚石生产线已建成，技术优势明显，现金流充裕。
• 黄河旋风：存量压机超3000台，集团内部可供应六面顶压机，地方政府支持其产能扩张。
• 国机精工：作为高温高压法设备供应商，年产能200-300台，与力量钻石等企业合作良好，同时布局CVD法。

投资建议

• 建议关注市占率高、与上游设备商合作紧密的培育钻石企业，包括力量钻石、中兵红箭、黄河旋风，以及上游设备商国机精工。
• 培育钻石行业具备增长潜力，但需关注产能释放节奏和市场需求变化。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 产能投放不及预期
• 行业竞争加剧

行业与公司评级

总结

本报告指出，尽管A股培育钻石板块本周整体下跌，但行业仍具备增长潜力。印度市场培育钻石出口渗透率提升，显示行业需求逐步扩大。国内龙头企业如力量钻石、中兵红箭、黄河旋风正在加速产能扩张，而国机精工作为上游设备商，具备良好的市场地位和技术储备。随着消费者对培育钻石的认可度提高，行业有望迎来快速发展，建议投资者关注具备产能优势和良好合作关系的企业。同时，需警惕下游需求不及预期、产能投放不及预期及行业竞争加剧等风险。