20220116-财通证券-培育钻石行业周报_钻石巨头埃罗莎21年收入同比+50_国内培育钻上游龙头加码布局_7页_339kb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告首次发布投资评级“看好”，聚焦培育钻石行业的发展现状、市场表现及投资建议。报告指出，尽管A股培育钻石板块本周下跌5.45%，但港股标的周大福上涨6.56%，显示出市场对培育钻石的持续关注。同时，印度培育钻石出口数据表明，培育钻石在国际市场中的渗透率逐步提升，行业前景乐观。

主要观点

市场表现

• 本周上证综指下跌1.63%，深证成指下跌1.35%，创业板指上涨0.73%。
• A股培育钻石板块整体下跌5.45%，其中力量钻石、黄河旋风、国机精工等公司跌幅较大。
• 周大福作为港股标的，表现较好，上涨6.56%。

行业数据

• 2021年11月，印度培育钻石毛坯进口额同比增长37.15%，裸钻出口额同比增长24.45%，但环比均有所下降。
• 培育钻石出口端渗透率提升至6.18%，环比增加0.77个百分点。
• 天然钻石进出口额均呈下降趋势，显示培育钻石在消费端的吸引力正在上升。

行业动态

• 国际钻石巨头埃罗莎2021年销售收入达41.69亿美元，同比增长50%。
• 国内培育钻石上游企业加快布局，中兵红箭、黄河旋风、力量钻石等公司均在加大设备采购和产能扩张力度。
• 潘多拉2021年销售额同比增长23%，主要受益于美国市场复苏，但中国市场销售额下滑13%。

公司公告

• 国机精工：2021年净利润预计增长92.71%至156.95%，核心业务增长显著，特别是轴承和超硬材料制品业务。
• 周大福：2021/2022财年第三季度零售值同比增长31.1%，中国内地市场表现突出。
• 沃尔德：其全资子公司入选浙江省“专精特新”中小企业名单，专注于超高精密刀具制造。

投资建议

• 培育钻石在钻石整体消费中渗透率仅为6%，具备较大的增长空间。
• 由于我国培育钻石生产主要依赖高温高压法，受上游设备产能限制，行业扩产有限。
• 建议关注市占率高、与上游设备商合作紧密的公司，包括力量钻石、中兵红箭、黄河旋风及国机精工。

关键公司分析

公司	核心优势	产能与扩张情况
力量钻石	产能快速提升，募投项目新增320台压机	2021年6月末已有483台压机，月均新增23台
中兵红箭	国内六面顶压机装机量龙头，技术优势明显	拥有近4000台压机，现金流充裕
黄河旋风	产能优势突出，地方政府支持	存量压机超3000台，与田中科美合作供应压机
国机精工	高温高压法设备供应商，积极布局CVD法	年产能200-300台，与力量钻石等合作良好

风险提示

• 下游需求不及预期
• 产能投放不及预期
• 行业竞争加剧

估值与盈利预测

公司	收盘价（元/股）	总市值（亿元）	2021年归母净利润（亿元）	2022年归母净利润（亿元）	2023年归母净利润（亿元）	2021年PE	2022年PE	2023年PE
力量钻石	241.78	145.97	2.31	4.46	6.71	63.09	32.74	21.75
中兵红箭	22.10	307.76	7.16	10.72	13.76	43.00	28.70	22.37
黄河旋风	8.37	120.71	0.81	4.61	6.97	149.80	26.16	17.32
国机精工	12.99	68.11	2.12	2.96	3.93	109.38	32.13	23.02

行业与公司评级

行业评级

• 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；
• 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；
• 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

公司评级

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间；
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

信息披露

• 分析师承诺：分析师刘洋具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于其专业判断，独立、客观、公正。
• 资质声明：财通证券具备证券投资咨询业务资格。
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