20240630-东吴证券-伊力特-600197.SH-全面改革循序而进_不疾不徐跬步致远_3页_490kb

公司基本面简述：伊力特（600197）作为新疆本地白酒头部企业，正持续推进全面改革。根据2023年股东大会的信息，公司在产品结构、营销组织及疆内外市场布局方面取得进展，尤其是通过引入高端人才与优化产品体系，维稳了价盘与渠道库存。

产品结构调整：在高端产品方面，400元以上价格带维持“伊力王”主导地位，二代蓝王已针对疆外市场推出并调整了成本；于150~400元价位推出新品壹号窖；百元以下价格带通过强化特曲、光瓶系列实现补齐。

疆内外市场策略：在新疆本土市场，公司将重点放在50元及100~300元产品方案、终端服务等方面以提升份额；同时，为了全国化布局，公司在四川成立了销售子公司，并优先开拓甘肃、陕西等重点市场。

2024年上半年态势：在消费压力环境下，公司步调稳健推行改革，推出伊力王新品、开展团购招商，计划营销相关活动将更系统地推动下半年销售。公司预计2024年至2026年归母净利润年增速分别达22%、23%、22%。

估值与评级：当前市值对应PE在20~14倍（经调整）；东吴证券维持“买入”评级，说明其对改革成效的长期前景较为看好。

重点风险提示：可能影响公司成长的因素包括疆内市场竞争加剧、疆外扩张不如预期、产品结构升级速度不达计划目标。