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市场整体表现
本周（2025年6月2日至6月6日）市场整体上涨。申万通信指数涨幅达52.7%，创业板指数涨幅23.2%，科创板指数涨幅15%，深圳成指涨幅14.2%，上证综合指数涨幅11.3%，沪深300指数涨幅0.88%。细分板块中，光模块涨幅居首，达到119%；其次是液冷（88%）和连接器（79%）。个股方面，涨幅前三的公司为瑞可达（2394%）、剑桥科技（2366%）、博创科技（1679%）；海格通信、东土科技、中国卫星、和而泰、中国电信跌幅居前。

行业动态与公司评论

1. 通信行业分析：海外AI算力需求强劲，博通、Ciena、Credo等公司业绩持续增长，带动半导体解决方案与光模块需求。预计北美、CSP等领域对AI芯片需求旺盛，也为国内供应链带来机遇。

   • 博通：2025财年第二季度收入同比增20%，AI业务成为主要增长驱动力。
   • Ciena：营收增长24%，主要受益于北美数据中心需求，可插拔光模块需求旺盛。
   • Credo：业绩大幅增长，新增CSP客户，带动收入加速扩张。

2. 中国移动普缆集采落地：中国移动发布2025年至2026年的普通光缆集采结果，中标价格较为均衡，供需基本匹配。国内光纤光缆龙头有望受益。

3. 卫星互联网新机遇：Starcloud计划发射搭载AI芯片的小卫星，太空算力具备能源与成本优势。国内亦推进卫星算力与星座部署，卫星互联网被视为未来重要赛道。

公司评论 - 德尔股份

1. 公司拟投资约3亿元建设固态电池项目，计划于2025年年底具备中试线生产能力，未来可应用于新能源汽车、无人机等领域。
2. 公司为全球化的汽车零部件集成供应商，客户覆盖多家知名车企，2024年营收同比增长50%，2025年一季度业绩增幅显著，毛利率提升。
3. 投资建议：首次覆盖给予“买入-B”评级，预计2025-2027年净利润分别为13亿元、19亿元、30亿元。风险包括固态电池量产难度、汽零产品价格压力以及机构减持计划。

风险提示

1. 海外算力需求不及预期；
2. 国内运营商投资不及预期；
3. 市场竞争加剧导致价格下降风险；
4. 外部制裁升级风险；
5. 公司固态电池量产不及或汽零产品价格下滑；
6. 机构股东减持计划可能影响股价。

分析师及投资评级说明

1. 公司评级标准：买入级、增持级、中性、减持级、卖出级。
2. 行业评级标准：领先大市、同步大市、落后大市。
3. 风险评级：A（波动率≤基准指数）、B（波动率>基准指数）。

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