20210628-瑞达期货-苯乙烯半年报_产能扩张需求平稳_下半年或前高后低_15页_1mb

苯乙烯半年报总结

核心内容

2021年上半年，苯乙烯市场整体呈现震荡走高的趋势，但后期随着供应增加和需求疲软，价格有所回落。瑞达期货研究院对苯乙烯的供需、价格走势及技术面进行了全面分析，预计2021年下半年苯乙烯将走出“前高后低”的格局。

主要观点

• 价格走势：上半年苯乙烯价格震荡走高，主要受原油价格上涨、原料成本支撑及供应减少等因素影响；但进入5月中旬后，由于下游利润压缩、出口减少及新增产能释放，价格开始震荡走低。
• 供应端：国内苯乙烯产能在2021年持续扩张，新增产能约456万吨，预计全年产能将超过1638.5万吨。其中，前五个月已有四套新装置投产，涉及产能195万吨，下半年仍有326万吨新增产能计划投产。
• 需求端：下游需求保持平稳增长，尤其是ABS产量同比大幅增加，显示刚性需求仍在。但部分下游行业因前期价格过高，利润被压缩，生产积极性下降。
• 库存情况：国内苯乙烯社会库存处于历史低位，港口库存和工厂库存均低于去年同期水平，显示供应压力不大。
• 原料价格：上游原料乙烯和纯苯价格在上半年有所波动，但整体保持高位，对苯乙烯成本形成支撑。随着疫情缓解，预计下半年原料价格将逐步回归基本面。
• 技术面：苯乙烯期货价格处于节后跳空缺口处整理，下方30周均线提供支撑，10周均线形成压制。技术指标MACD和KDJ显示空方力量减弱，后期有反弹可能。

关键信息

一、2021年苯乙烯市场行情回顾

• 1月：原油价格上涨，原料乙烯、纯苯价格上涨，供应减少，价格明显上升。
• 3月：亚洲乙烯供应恢复，价格下跌，成本支撑减弱，苯乙烯价格回落。
• 4月：国内装置检修增加，进口减少，供应减少，价格震荡走高。
• 5月：海外供应增加，出口减少，下游利润压缩，价格震荡走低。

二、苯乙烯基本面分析

1、产能产量分析

• 2020年国内苯乙烯产能为1197.5万吨，同比增长27.81%。
• 2021年新增产能约456万吨，预计全年产能将达1638.5万吨，增幅约36.62%。
• 1—5月国内苯乙烯产量达495.54万吨，同比增加33.68%。

2、进出口分析

• 1—5月苯乙烯进口量大幅下降，同比下降42.55%。
• 出口量较往年大幅增加，显示国内供应充足，出口能力增强。

3、装置开工率分析

• 1—5月国内苯乙烯工厂开工率维持在历史高位。
• 随着下半年新装置陆续投产，开工率可能小幅回落。

4、库存分析

• 华东社会库存、港口库存及工厂库存均处于历史低位，显示市场供应压力不大。
• 库存回升迹象显示市场供应可能趋于平衡。

5、下游需求分析

• 下游商品如PS和ABS产量保持平稳增长，尤其是ABS产量同比增加52.39%。
• 家电类需求如电冰箱、空调等增长明显，显示苯乙烯下游刚性需求仍在。

三、上游原材料分析

• 乙烯：5月份亚洲乙烯价格大幅回落，但已基本恢复至去年同期水平。
• 纯苯：国内纯苯价格持续上涨，华东、华南、华北地区价格同比涨幅均超过100%。

四、基差分析

• 2021年上半年基差呈现冲高回落走势，6月24日基差为371元，处于正常波动范围。
• 短期没有明显的套利机会。

五、技术分析

• 苯乙烯期货价格处于节后跳空缺口处整理，下方30周均线提供支撑。
• MACD指标显示价格在强势区域运行，绿柱收缩，空方力量减弱。
• KDJ指标在中位区域徘徊，后期有形成金叉的迹象，显示反弹可能。

观点总结

2021年下半年，苯乙烯市场将面临供应增加与需求平稳的多空交织局面。随着新增产能释放，供应压力可能增大，但下游刚性需求仍存，且原油走势对价格形成支撑。预计苯乙烯价格将呈现“前高后低”的走势。

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