20150706-联讯证券-环保行业2015年中期投资策略_政策持续推进_寻找具有业绩支撑的个股机会_14页_1mb

环保行业2015年中期投资策略总结

核心内容概述

2015年中期，环保行业在政策推动和市场情绪带动下表现强劲，但受A股整体下跌影响，行业估值出现回调。分析师陈勇认为，环保政策持续推进将带来行业长期增长机会，重点推荐具备核心竞争力和业绩支撑的个股。

主要观点

1. 市场表现

• 环保行业年初至今涨幅达53.36%，远超沪深300指数（9.97%），位列申万一级行业涨幅第六。
• 但自2015年6月15日起，行业出现大幅回调，10个交易日内下跌34%，部分个股连续跌停。
• 环保行业估值处于历史较高水平，动态市盈率已达52倍，市场面临调整需求。

2. 环保政策持续推进

• 《国家环境保护“十三五”规划基本思路》 完成编制，提出重点行业总量控制目标。
• 污水处理费提升，2016年底前居民标准不低于0.95元/吨，非居民不低于1.4元/吨。
• 排污费标准加倍，对主要污染物征收标准提高，推动企业环保设备升级。
• 政府工作报告 明确减排目标，推动节能环保成为新兴支柱产业。
• 环保税立法 正在推进，将对大气、水、固体废物等污染源进行征税。

3. 投资策略

• 环保执法趋严，新环保法实施后，污染企业需加大环保设备投入，带动行业需求增长。
• PPP模式加速落地，推动环保项目融资，缓解政府财政压力，带动行业订单增长。
• 大气治理和监测领域，政策持续出台，VOCs、重金属监测等新兴市场潜力巨大。
• 污水处理领域，《水十条》提出明确目标，推动污水处理设施建设与改造。

关键信息

1. 行业估值

• 环保行业动态市盈率从年初42倍升至52倍，6月12日一度达到82倍。
• 行业估值处于中位水平，但市场调整后有望趋于合理。

2. 个股表现

• 涨幅前十公司多为新股或停牌股，如博世科（+504.6%）、龙马环卫（+341.8%）等。
• 跌幅前十公司多为二三线企业，如国中水务（-20.2%）、武汉控股（-18.8%）等。
• 龙头企业如碧水源、盛运环保等表现良好，具备较强市场竞争力。

3. 重点推荐个股

• 盛运环保（300090）：积极打造环保平台，订单增长明显。
• 万邦达（300055）：业绩高速增长，具备较强盈利能力。
• 碧水源（300070）：污水处理龙头企业，市场占有率高。
• 雪迪龙（002658）：积极布局VOCs、重金属监测领域。
• 菲达环保（600526）：大气治理领域龙头，具备技术优势。
• 三聚环保（300072）：受益于成品油升级，业绩增长潜力大。
• 高能环境（603588）：土壤污染治理稀缺标的。
• 维尔利（300190）：业绩增长明确，具备长期投资价值。
• 雪浪环境（300385）：环保一体化企业，布局广泛。
• 先河环保（300137）：大气监测领域龙头，技术领先。

风险提示

1. A股系统性风险：市场整体波动可能影响环保板块表现。
2. 环保政策低于预期：政策执行力度或不及预期，影响行业增长。
3. 项目进度低于预期：PPP项目推进缓慢可能影响企业业绩兑现。

总结

2015年环保行业在政策推动下呈现良好增长态势，但受A股市场整体下跌影响，估值出现回调。随着新环保法实施、PPP模式推广及大气、水污染治理政策的持续出台，环保行业仍具备较大的增长空间。建议投资者关注具有核心技术、市场竞争力及业绩支撑的龙头企业，把握政策红利带来的投资机会。同时，需警惕市场系统性风险、政策执行力度及项目落地进度等潜在风险。