20170116-申万宏源-传媒互联网行业周报：融创选投乐视网部分优质资产，侧面证实传媒娱乐行业优质标的价值_17页_1mb

报告摘要

传媒互联网行业周报 20170116 总结

核心内容

本报告分析了2017年1月第二周传媒互联网行业的市场表现、行业趋势及投资建议。重点围绕影视、游戏、教育三大领域展开，指出行业短期承压但长期具备投资价值。

主要观点

传媒行业整体表现平淡：本周传媒互联网行业涨幅前五为吉比特、万家文化、印纪传媒、皖新传媒和巴士在线，跌幅前五为世纪华通、幸福蓝海、上海电影、丝路视觉和盛天网络。年初至今传媒行业跌幅2.73%，排名倒数第八。
优质传媒标的具备长期投资价值：2017年PE回归25-28X，优质内容公司如华策影视、完美世界、万达院线、宝通科技和中文传媒受到关注。
乐视网资产被融创收购：融创仅收购乐视网、乐视致新及乐视影业等优质资产，合计引入资金超过168亿元，显示对传媒娱乐行业的看好。
电影市场短期承压，长期看好增长：本周票房预计为6.2亿，环比下滑16%，主要受《星球大战外传：侠盗一号》影响。预计2017年全年票房增长20%至546亿，增长动力来自观影人次和ARPU值提升。
电视剧与综艺表现强劲：《孤芳不自赏》和《真正男子汉》在电视与网络平台表现优异，头部内容持续受到市场追捧。
游戏出海表现突出：智明星通在BrandZ评选中位列第四，印证国产游戏海外竞争力。预计海外手游市场持续增长，建议关注手游出海和休闲游戏。
教育行业政策利好：广东“十三五”规划强调教育供给侧结构性改革和“互联网+教育”，推动教育智能发展，利好教育智能厂商。
传媒互联网&教育行业估值表：列出多家公司2016年及2017年EPS和PE数据，供投资者参考。

关键信息

影视板块

周票房表现：预计6.2亿，环比下滑16%。
头部内容表现：《孤芳不自赏》在电视台和网络平台均表现强劲。
投资建议：看好院线及头部内容公司，如万达院线、华策影视、完美世界等。

游戏板块

出海表现：智明星通获BrandZ出海品牌第四名，显示国产游戏海外竞争力。
手游市场：海外手游市场保持高速增长，建议关注手游出海和休闲游戏。
重点公司：宝通科技、凯撒文化、顺网科技、游族网络、三七互娱等。

教育板块

政策支持：广东省“十三五”规划推动教育智能升级，重点发展“互联网+教育”。
投资建议：关注教育结构化调整和教育智能两大主线，如汇冠股份、威创股份、中文传媒等。

行业动态

乐视网：1月16日复牌，引入战略投资者资金超过168亿元。
上市公司动态：包括星美联合、万达院线、完美世界、新文化、富春通信、天神娱乐、华谊兄弟、光线传媒、中文传媒、掌趣科技、昆仑万维、恺英网络、游族网络、顺网科技、华录百纳、帝龙文化、立思辰、勤上光电、慈文传媒、视觉中国、威创股份、凯撒文化、唐德影视、骅威文化、新文化、宝通科技、文化长城、汇冠股份等。

投资建议

影视：关注院线及头部内容公司，如万达院线、华策影视、完美世界等。
游戏：看好手游出海和休闲游戏，如宝通科技、凯撒文化、顺网科技、游族网络、三七互娱等。
教育：关注教育结构化调整和教育智能，如汇冠股份、威创股份、中文传媒等。

行业估值表

证券代码	股票简称	市值(亿元)	股价(元/股)	2016E EPS	2017E EPS	2018E EPS	2016E PE	2017E PE
002739.SZ	万达院线	637	54.22	1.43	1.92	2.41	38	28
600637.SH	东方明珠	604	22.88	1.16	1.24	1.29	20	18
002624.SZ	完美世界	357	27.17	0.80	1.03	1.24	34	26
600715.SH	文投控股	393	23.83	0.34	0.44	0.55	71	54
002555.SZ	三七互娱	339	16.25	0.53	0.65	0.77	31	25
300027.SZ	华谊兄弟	296	10.63	0.39	0.48	0.61	27	22
300251.SZ	光线传媒	298	10.15	0.24	0.30	0.37	42	34
600373.SH	中文传媒	284	20.59	0.95	1.24	1.52	22	17
300010.SZ	立思辰	147	16.82	0.32	0.44	0.61	53	38
002343.SZ	慈文传媒	125	39.70	0.93	1.43	1.73	42	28
300089.SZ	文化长城	73	16.78	0.18	0.26	0.34	93	63
300282.SZ	汇冠股份	59	26.69	0.59	0.72	0.87	45	37