20160918-天风证券-传媒行业一周观点：国改标的之一文投过会，乐视网将迎“919乐迷节”_27页_2mb

传媒行业一周总结

核心内容

• 行业表现：上周传媒板块整体弱势震荡，下跌3.02%，行业整体表现弱于上证综指、深证成指及创业板指。
• 重点个股：文投控股（4.58%）领涨，乐视网（1.23%）、利欧股份（0.22%）等白马股和低估值股展现出一定的防御能力。
• 行业展望：三季度传媒行业预计将继续保持中报较好的成长性，板块估值和基金持仓比例已降至较低水平，但需警惕并购带来的商誉影响。
• 政策与市场：建议关注具有安全边际的个股，特别是国企改革组合（如文投控股、歌华有线、东方明珠等）和移动出海代表（如中文传媒、宝通科技、巨龙管业）。

主要观点

• 成长性：传媒行业整体成长性较好，盈利能力稳定。
• 现金流：受外延扩张影响，经营性现金流量净额下降，商誉增加。
• 市场波动：九月以来外部波动较大，市场不确定性增加，建议选股时更多考虑安全边际。
• 重点机会：建议关注具有政策受益潜力、内生业绩确定性强、有潜在爆发力的个股。

关键信息

• 国企改革：文投控股、歌华有线、东方明珠、人民网、浙报传媒、华闻传媒等个股被重点推荐。
• 移动出海：中文传媒、宝通科技、巨龙管业等公司被看好。
• 员工持股计划：凯撒股份已通过股东大会审议，计划筹集员工资金不超过1.75亿元。
• 并购与融资：利欧股份以募集资金置换已投入收购智趣广告100%股权的3052万自有资金；文投控股拟出资不超过3亿元参与认购北京信托锦程资本020号信托计划的劣后份额。
• 外部投资：阿里巴巴以1.35亿美元增持微博，占微博总流通股本1.4%。

市场走势回顾

A股表现

• 整体走势：传媒板块下跌3.02%，其中涨幅前三为科达股份（5.84%）、文投控股（4.58%）、天舟文化（4.28%）。
• 跌幅前三：万家文化（-18.30%）、盛天网络（-8.85%）、巨龙管业（-8.67%）。

美股表现

• 整体走势：中概股中，华视传媒（16.55%）、畅游（15.66%）、网易（11.66%）涨幅前三。
• 跌幅前三：窝窝团（-22.91%）、蓝汛（-5.05%）、凤凰新媒体（-3.38%）。

港股表现

• 整体走势：涨幅前三为天鸽互动（19.53%）、星美控股（11.76%）、博雅互动（10.30%）。
• 跌幅前三：国际娱乐（-8.20%）、保利文化（-7.41%）、华彩控股（-6.92%）。

风险提示

• 宏观经济影响：传媒行业受宏观经济波动影响较大。
• 政策监管：政策监管从严趋势可能对行业造成影响。
• 重组不达预期：重组过会不达预期可能影响公司股价表现。

行业评级

• 行业评级：强于大市
• 前次评级：强于大市

相关报告

1. 《一周观点：继续关注前期重点提醒宝通巨龙等移动出海、明珠歌华等国企改革，同时关注破发如乐视、中文在线，优质成长如凯撒、利欧等》
2. 《一周观点：平静中等待变化，继续关注国企改革、移动出海、中概股等》
3. 《一周观点：重点关注国企改革组合和【中文传媒、巨龙管业、宝通】代表移动出海》