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证券研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2018年12月12日，涵盖交运行业、公司动态、市场指数、大宗商品价格、外汇商品价格、融资融券数据、新股发行情况、限售股解禁明细等内容，旨在为投资者提供全面的市场分析和投资建议。

行业与公司分析

交运行业：民航局发布《新时代民航强国建设行动纲要》

• 事件：民航局发布《新时代民航强国建设行动纲要》，提出8大主要任务，包括拓展航空市场、打造国际竞争力航空公司、建设航空枢纽网络、构建安全高效的空中交通管理体系、完善安全安保体系、构建通用航空体系、增强国际规则制定能力、培育创新能力。
• 点评：
  • 八大目标中，有4条涉及国际话语权，2条涉及保障能力，其余分别针对机场和通航。
  • 强调“补短板、强弱项”，聚焦空域、基础设施和专业技术人员等核心资源，提升供给能力。
  • 强化三大航的领军地位，预计国际时刻分配将向其倾斜。
  • 并购重组和境外投资可能增加，为行业带来结构性变化。

香飘飘（603711）：果汁茶确定性爆发，公司迈入高速增长阶段

• 事件：meco果汁茶终端动销情况远好于预期，公司迎来业绩突破。
• 点评：
  • 公司作为国内杯装奶茶龙头，经历五年调整后，产品结构、渠道布局和组织机制优化完成，具备二次增长动能。
  • 产品策略：
    • 固体奶茶：主打功能性诉求，淡化季节性影响，市场空间百亿，未来三年增速预计15%以上。
    • 果汁茶：横向拓展，与固体奶茶互补，渠道利润空间高（27%+），经销商积极性提升。
    • 牛乳茶：纵向升级，健康消费方向，具备较高壁垒，目前定位一二线城市，未来将成为主流品类。
  • 渠道策略：
    • 激励与压力并施，经销商积极性提升，推动渠道下沉。
    • 实施“三专政策”：专职、专营、专项激励，提升渠道运营效率。
    • 公司将组建营销团队，从依赖经销商转向厂商一体开发市场。
  • 管理策略：
    • 内部调整到位，明确发展方向。
    • 引入优秀人才，提高薪资待遇，增强营销团队战斗力。
    • 推出为期四年的股权激励计划，绑定员工利益与公司发展。
• 盈利预测与投资建议：
  • 预计2018-2020年收入复合增速26%，归母净利润复合增速22%。
  • 若不考虑股权激励费用摊销，2019年实际净利润预计达4亿元。
  • 给予2019年30倍估值，对应目标价25.5元，上调至“买入”评级。
• 风险提示：
  • 液体奶茶、果汁茶销售不及预期。
  • 固体奶茶增长停滞。

市场数据概览

主要市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

融资融券数据

新股发行动态

本周限售股解禁明细

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

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