20130722-光大证券-TMT传媒电子相关个股有交易性机会_建议中报更关注收入增速和现金流_16页_1mb

批发和零售贸易行业周报总结（2013.07.15-2013.07.19）

核心内容概述

本周零售行业整体表现优于大盘，上证综合指数和深圳成份指数分别下跌2.30%和4.35%，而商贸零售指数微涨0.06%，跑赢大盘。细分子行业中，百货零售下跌2.60%，专业连锁下跌0.35%，超市零售下跌1.85%。零售板块在整体市场低迷背景下，展现出一定的抗跌能力。

中报披露密集期即将来临，市场关注度逐渐从题材炒作转向业绩预期。在净利润增速普遍低迷的环境下，收入端表现将更具吸引力。此外，投资者应特别关注零售企业的现金流变化，因为现金流变动可能预示业绩风险。

主要观点

• 关注收入与现金流：在当前市场环境下，收入增长比利润增长更受关注，尤其是SSSG（销售、库存、供应链管理）较高的零售公司显示出较强的经营能力。现金流充足的企业若中报出现大幅变动，需引起警惕。
• TMT、传媒及电子相关个股：短期来看，与TMT、传媒及电子相关的零售个股仍有交易性机会，因其较低估值和潜在题材炒作空间。
• 黄金珠宝板块：尽管受负面新闻影响，短期出现调整，但长期趋势仍被看好，建议在股价大跌时逢低参与。
• 传统零售板块：传统零售和百货超市短期故事性不强，爆发性机会较少。
• 投资组合表现：本周模拟组合收益率为-1.90%，跑输申万商贸指数1.96个百分点，但跑赢沪深300指数1.83个百分点。主要受苏宁电器涨停影响，欧亚集团表现较弱，但中长期仍具投资价值。

关键信息

一周行情回顾

• 上证综合指数：-2.30%
• 深圳成份指数：-4.35%
• 商贸零售指数：0.06%
• 百货零售：-2.60%
• 专业连锁：-0.35%
• 超市零售：-1.85%

投资策略及模拟组合

• 投资思路：

  • 中报披露期将关注收入和现金流。
  • 短期交易性机会集中在TMT、传媒及电子相关的零售个股。
  • 传统零售板块故事性不足，黄金珠宝板块长期看好。

• 模拟组合：

  • 本周收益率：-1.90%
  • 推荐个股：友阿股份、欧亚集团、天虹商场、老凤祥
  • 个股表现：
    • 友阿股份：-2.18%
    • 欧亚集团：-4.02%
    • 天虹商场：-1.45%
    • 老凤祥：0.06%

行业主要数据

• 6月CPI：2.7%
• 1-6月社会消费品零售总额：110764亿元，同比增速12.7%
• 6月重点百货店销售同比增速：16.3%
• 6月重点超市销售同比增速：9.2%
• 6月重点专业店销售同比增速：4.8%
• 6月千家零售核心企业销售同比增速：7.5%

个股异动

• 苏宁云商：周涨幅14.34%，受高管增持及移动转售牌照传言影响
• 天音控股：周涨幅15.38%，受TMT题材影响

高管增持/减持

• 苏宁云商：7次增持，净买入748.39万股
• 永辉超市：1次减持，净卖出1,379万股

大宗交易记录

• 红旗连锁：成交价15.50元，成交量14.03万股
• 永辉超市：多次交易，成交量5,336万股，成交价11.60元
• 翠微股份：多次交易，成交量7.31万股

投资建议

• 短期策略：关注交易性机会，特别是TMT、传媒、电子相关的个股。
• 中长期策略：重视零售企业外延扩张能力及估值重估空间，尤其是欧亚集团等市值较小、成长性高的企业。
• 黄金珠宝：尽管短期受负面新闻影响，但长期趋势向好，建议逢低布局。
• 传统零售板块：短期爆发性机会有限，建议关注中报业绩及现金流变化。

风险提示

• 宏观经济二次探底可能导致可选消费额下滑
• 租金上涨可能侵蚀零售企业利润
• 部分零售企业业绩增长动力不足

行业趋势

• 零售板块估值分化加剧，部分企业已接近历史低点
• 电商冲击持续，部分企业可能面临收购或破产
• 实体店盈利模式面临挑战，但仍有复苏可能

相关研报与历史表现

• 零售行业周报第123期：中报后板块估值加大分化，短期复苏不显著
• 零售行业周报第122期：传统零售估值持续下移，中报业绩是王道
• 模拟组合历史表现显示，零售板块在震荡市中具备一定相对收益潜力

总结

本周零售行业表现优于大盘，但整体仍面临业绩预期和估值压力。投资者应关注中报披露期间的收入和现金流变化，短期交易机会集中在与TMT、传媒、电子相关的个股，而传统零售板块故事性不足。黄金珠宝板块虽短期受挫，但长期趋势积极。欧亚集团等市值较小、外延扩张积极的企业具备中长期投资价值。建议在震荡市中采取高抛低吸策略，关注业绩超预期和估值调整机会。