20150111-中投证券-策略周报_行情有分化扩散迹象_14页_1mb

行情有分化扩散迹象总结

核心内容

上周全球主要股指多数下跌，美元指数触及92，人民币小幅贬值后相对平稳。A股市场呈现宽幅震荡，总体仍有所上涨，AH溢价指数为128.5。市场行情出现分化趋势，价值型蓝筹股收益风险比下降，资金逐步流入成长型白马股，创业板和中小板反弹明显。尽管市场出现分化，但资金并未离场，表明市场仍有韧性。

主要观点

• 市场表现：A股市场整体上涨，但结构性分化明显，成长型股票表现优于蓝筹股。
• 资金流动：资金面保持总体净流入，融资余额上升436亿元，重要股东净减持38亿元，偏股型基金仓位有所回落但分歧缩小。
• 政策影响：证监会宣布2月9日上证50ETF期权上市，预计将对权重标的走势产生支撑作用。弱经济背景下，春节前降准预期较高，蓝筹股仍具配置价值。
• 经济数据：12月CPI同比上涨1.5%，PPI同比下降3.3%，显示经济仍有通缩倾向，下行压力明显。
• 风险提示：基本面未明显改善的情况下，市场扩张可能导致收益风险比下降；美联储加息周期超预期推进；新股发行及注册制加速可能带来估值冲击。

关键信息

• 市场指数：
  • 上证综指：3285.41点，涨1.57%
  • 沪深300：3546.72点，涨0.37%
  • 中小板指：5667.03点，涨3.77%
  • 创业板指：1553.24点，涨5.54%
• 成交情况：上周A股成交金额为36152亿元，单日平均成交金额为7230亿元。
• 行业表现：家用电器、汽车、计算机涨幅居前；建筑装饰、银行、房地产跌幅靠前。
• 风格指数：新股指数、高市净率指数涨幅居前，活跃指数、低市盈率指数跌幅靠前。
• 资金面：7天和14天回购加权利率分别回落至3.78%、4.86%；6个月直贴与转贴利率分别为4.4%、4.35%。
• 人民币预期：人民币升值预期由回落转升，中美利差有所回升。

行业配置建议

• 短期关注：涨幅未充分的保险银行、相对低估港股蓝筹、滞涨的成长型蓝筹、优质成长股。
• 中期配置：
  1. 新政治周期驱动的国家战略机会：深化开放（“一带一路”、“自贸区”）、军工、高铁、基础设施建设、港口、国企改革。
  2. 后工业化时期的新增长点：互联网、工业4.0（智能化）、软件服务、环保。
  3. 个性化消费：医疗（医疗服务、医疗器械、智慧医疗）、休闲服务（互联网化）、消费品（互联网化、智能化）。
  4. 高股息回报、低估值蓝筹。

本周提示

1. 解禁股关注：
   • 龙泉股份（002671.SZ）等个股将于1月12日至16日期间解禁，建议投资者暂时回避或采取波段操作。
2. 新股发行：
   • 本周有22只新股发行，周二开始资金面趋紧，若有调整可考虑低吸。
3. 经济数据公布：
   • 关注本周公布的国内外经济数据，包括美国劳动力市场条件指数、日本国际收支数据、欧元区工业产值数据、美国CPI及PPI数据等。

风险提示

1. 基本面未有明显改善的背景下，市场扩张可能导致收益风险比下降。
2. 美联储加息周期超预期推进。
3. 新股发行及注册制加速可能带来估值冲击。

投资评级

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间
  • 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于+10%之间
  • 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上
• 行业评级：
  • 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现与沪深300指数持平
  • 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上

作者信息

• 署名：黄君杰
• 职位：中国中投证券策略分析师
• 联系方式：010-63222932，huangjunjie@china-invs.cn
• 教育背景：北京大学光华管理学院经济学硕士
• 从业经验：8年证券从业经验，具备证券投资咨询及期货从业资格

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研究团队简介

黄君杰从事市场流动性、市场估值及策略研究，具备丰富的市场分析经验。

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