> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业月报总结 ## 核心内容概述 本报告为中原证券发布的有色金属行业月报，分析了2023年2月有色金属行业整体表现、各子行业价格变动、下游需求情况以及宏观与行业资讯。报告指出，2月有色板块整体表现较弱，涨幅为-3.21%，在30个行业中排名倒数第3。报告同时对行业投资建议及潜在风险进行了评估。 --- ## 主要观点 ### 1. 有色板块表现 - 2月上证综指上涨0.74%，而有色板块仅上涨-3.21%，表现弱势。 - 有色子行业中，铅锌涨幅最大（4.44%），而锂、镍钴锡锑等表现最差，跌幅分别达-11.67%和-6.10%。 - 个股表现分化，57家上涨，3家持平，54家下跌。 ### 2. 金属价格及库存变动 #### 基本金属 - LME和SHFE基本金属价格普遍下跌，其中LME铝、锌、锡、镍跌幅较大，SHFE铝、锌、镍跌幅也显著。 - LME铝库存增加35.65%，SHFE铝库存增加41.16%，显示铝市场供应有所增加。 - 云南电解铝限产、国内2月PMI超预期对金属价格形成一定支撑。 #### 贵金属 - COMEX黄金、白银价格下跌，美元指数上涨。 - 1月中国人民银行继续购金，我国黄金储备达2025吨，占总外汇储备的3.7%。 - 市场对美联储加息终点分歧加大，贵金属价格波动加剧。 #### 小金属 - 碳酸锂价格继续回落，2月末价格为39.05万元/吨，月度跌幅达16.74%，三个月累计跌幅达34.76%。 - “返利计划”对锂价形成压制，新能源车产销不及预期。 - 钼铁、钼精矿价格小幅回落，钴、仲钨酸铵价格微涨。 #### 稀土 - 氧化镨、氧化镨钕、氧化钕价格下跌，市场需求疲软，金属厂倒挂情况普遍，下游接单意愿不高，预计短期内价格偏弱运行。 ### 3. 下游行业需求情况 #### 房地产 - 新建商品住宅价格指数同比下跌2.3%，环比持平。 - 二手住宅价格指数同比下跌3.8%，环比下跌0.3%。 - 一线城市销售价格环比转涨，二三线城市环比降幅趋缓。 #### 汽车 - 1月汽车产销环比下降，同比也呈明显下滑趋势。 - 新能源汽车产销同比小幅下降，市场占有率24.7%。 - 乘用车市场受春节假期、政策调整及消费提前透支影响，销量大幅下滑。 #### 家电 - 空调产量同比小幅回升，彩电产量连续十一个月增长。 - 冷柜和家用电冰箱产量同比下滑，市场整体需求偏弱。 --- ## 关键信息 ### 4.1 宏观经济动态 - 美国2月非农就业、CPI、PPI及零售数据均超预期，导致市场对美联储加息终点预期分歧加大。 - CME数据显示，3月加息25个基点至4.75%-5.00%的概率为75.3%，加息50个基点至5.00%-5.25%的概率为24.7%。 - 1月中国PMI恢复至扩张区间，经济景气水平明显回升，显示经济复苏态势。 - CPI上涨2.1%，PPI下降0.8%，反映国内通胀压力仍存，工业品价格继续下行。 ### 4.2 行业与公司动态 - 新疆有色集团启动全球规模最大的锂资源采选冶一体化项目，拟投资300亿元布局锂电新能源闭环产业链。 - 工信部公示2022年度绿色制造名单，12家铝企业及12个含铝产品入选，推动绿色制造发展。 - 格林美与梅赛德斯-奔驰、宁德时代等签署电池闭环回收合作，强化资源回收产业链。 - 紫金矿业完成苏里南Rosebel金矿项目收购，推动海外资源布局。 - 多家公司在2月发布重大事项公告，包括并购、合作、产能扩张等。 --- ## 投资建议 - 有色板块PE为16.26倍，整体估值处于低位。 - 贵金属板块PE为20.12倍，工业金属板块PE为16.74倍，稀有金属板块PE为14.76倍。 - 鉴于国际形势复杂、全球通胀高企、美联储加息不确定性增强及地缘政治冲突，建议给予有色金属行业“同步大市”评级。 - 建议重点关注黄金和铝板块，因其具备一定抗风险能力和市场支撑。 --- ## 风险提示 1. 宏观经济加速下行； 2. 地缘政治冲突加剧； 3. 全球新冠疫情恶化。 --- ## 附录信息 - 报告附带多张图表，涵盖各子行业涨跌幅、金属价格走势、库存变化、PMI数据等，为投资者提供直观的数据参考。 - 图表包括：A股各行业月度涨跌幅、有色板块与大盘PE对比、LME和SHFE金属价格走势、稀土价格走势等。 --- ## 总结 2023年2月，有色金属行业整体表现偏弱，受美联储加息预期增强、美国经济数据超预期及国内需求疲软等因素影响，金属价格普遍下跌。其中，锂、镍钴锡锑等小金属跌幅较大，而铅锌、钨等部分子行业表现相对较好。报告指出，国内经济复苏迹象显现，PMI重返扩张区间，但市场对美联储加息终点分歧加大，导致贵金属价格波动加剧。此外，新疆启动全球最大锂资源项目，工信部推动绿色制造，多家公司发布重要公告，显示出行业在资源开发与绿色发展方面的进展。建议投资者关注黄金和铝板块，同时警惕宏观经济、地缘政治及疫情等风险因素对行业的影响。