20241014-中原期货-_中原化工_尿素周报_供需宽松压力仍存_关注淡储及宏观影响_16页_752kb

中原化工【尿素周报20241014】分析总结

1. 市场趋势

本周国内尿素现货价格延续震荡下行态势，新单成交转弱。主要原因为供应端部分装置检修及环保限产导致阶段性减量，但同比仍处高位水平；需求端秋季肥进入收尾阶段，复合肥企业成品库存加速去化，需求支撑减弱。国际市场尿素价格继续上涨，国内外价差变化显著，出口价差有所扩大。

2. 供应情况

• 煤头尿素产量周内保持高位，为尿素总产量的大部分贡献；
• 气头尿素产量下滑明显；
• 短期内尿素产量有望同比下降，但绝对值仍远高于往年同期。

3. 库存状况

• 上游尿素企业库存小幅去化，但仍处中高位水平；
• 港口库存维持在较低水平，近期未见显著变化。

4. 需求动态

• 复合肥企业开工率下降，成品库存减少；
• 复肥企业采购节奏放缓，需求支撑逐步减弱。

5. 原料与利润

• 煤炭市场价格震荡运行，尿素利润空间环比减少；
• 天然气制尿素利润降幅更大。
• 尿素与相关品（如液氨、氯化铵）价差走势分化。

6. 综合观点

供需两端均存在压力，尿素整体趋势偏弱运行，短期震荡偏弱概率较大。需关注以下因素：

• 上行风险：宏观政策改善、出口政策放开；
• 下行风险：新增产能投放、保供稳价政策持续影响。

同时，需密切关注“淡储政策”对市场的影响，淡储释放情况或成为价格反转的关键变量。

7. 风险提示

• 宏观政策调整风险；
• 新增产能投放节奏；
• 出口政策变化；
• 原料煤价波动。