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众智股份（872252）总结

核心内容

众智股份（872252）是一家专注于汽车互联网信息服务的公司，成立于2010年9月，旗下拥有中国汽车消费网、小胖购车节等知名品牌。公司通过线上线下相结合的方式，为汽车制造商、经销商提供整合营销推广服务，并探索汽车销售电商模式，以实现多元化盈利。

主要观点

• 行业定位：公司属于汽车互联网信息服务行业，服务于汽车行业，与行业景气度密切相关。
• 业务模式：以免费汽车资讯服务为入口，吸引用户，再通过线上广告发布、会员订阅、线下活动及汽车销售电商等方式实现盈利。
• 竞争优势：具备原创资讯、线上线下结合、移动互联网布局、品牌影响力和用户规模等优势。
• 盈利预测：预计2017—2019年收入分别为0.89亿元、1.06亿元和1.17亿元，每股收益分别为0.19元、0.22元和0.23元。
• 投资评级：首次评级为“中性”，主要基于行业竞争激烈、公司规模较小等因素。

关键信息

公司简况

• 成立时间：2010年9月
• 核心平台：中国汽车消费网（www.315che.com）
• 覆盖区域：上海、北京、广东、江苏、浙江、四川、安徽、湖北、辽宁等重点城市
• 用户规模：实名注册用户达800万，日均UV达400万，PV达1200万
• 合作品牌：与50家汽车品牌合作，覆盖主流消费市场
• 经销商会员：2千余家，遍布全国主要城市

公司主要产品及服务

• 汽车综合资讯服务：提供新车、导购、评测、车服务、车社区等板块内容
• O2O整合营销推广服务：
  • 线上广告发布服务：通过APP、微信公众号、微博等渠道进行广告投放
  • 线上会员订阅服务：为经销商提供VIP后台，用于线上营销管理
  • 线下活动营销服务：举办购车节、车展、新车上市会等活动，实现销售转化
• 汽车销售电子商务：去除中间商，直接销售新车，获取销售差价和返利

投资亮点

• 产品优势：原创资讯、线下渠道资源和移动端布局是其核心竞争力
• 品牌优势：“小胖购车节”、“315车友会”等品牌积累了大量用户和良好口碑
• 管理团队优势：由企业管理、技术专家、营销精英组成，具备丰富的行业经验
• 用户优势：拥有庞大的用户基础，为广告投放和销售转化提供有力支撑
• 移动互联网布局：APP下载量超500万，日活跃用户达50多万，微信公众号用户数60多万

投资逻辑与估值

• 行业趋势：汽车广告主在网络广告投放中占据主导地位，未来5年新车市场规模预计达7.74千亿
• 市场现状：尽管市场空间广阔，但主要被汽车之家和易车网等巨头占据，公司面临增长压力
• 估值结论：基于行业竞争和公司规模，给予“中性”评级

风险提示

• 行业依赖风险：公司业务高度依赖汽车行业，受宏观经济和行业景气度影响较大
• 规模较小风险：与汽车之家、易车网等相比，公司资本实力和规模偏弱，抗风险能力有限
• 实际控制人变更风险：2016年7月实际控制人变更，可能影响客户和核心人员稳定性
• 采购渠道风险：初期依赖关联方采购，若不能开拓稳定渠道，将影响销售业务
• 应收账款坏账风险：应收账款占总资产比例较高，存在坏账风险

结构化总结

公司简介

• 成立时间：2010年9月
• 核心业务：汽车资讯服务、O2O整合营销推广、汽车销售电商
• 主要平台：中国汽车消费网、小胖购车节
• 用户规模：实名注册用户800万，日均UV 400万，PV 1200万
• 合作品牌：50家汽车品牌
• 经销商会员：2千余家

主要产品与服务

• 汽车综合资讯服务：提供全面的汽车资讯，吸引用户
• 线上广告发布服务：依托庞大用户群，为广告主提供精准投放
• 线上会员订阅服务：为经销商提供后台管理服务
• 线下活动营销服务：举办购车节、新车上市会等活动，提升销售转化率
• 汽车销售电子商务：直接销售新车，获取差价和返利

投资亮点

• 原创资讯与内容质量：长期积累的优质内容是吸引用户的关键
• 线上线下结合：独特的O2O模式提升销售转化效率
• 移动互联网布局：APP、微信公众号等渠道增强用户粘性
• 品牌影响力：通过“小胖购车节”等品牌活动建立良好口碑
• 用户规模优势：庞大的用户基础为广告和销售提供支撑

风险分析

• 行业依赖风险：与汽车行业高度绑定，易受行业波动影响
• 规模风险：公司规模较小，抗风险能力有限
• 实际控制人变更风险：可能影响公司稳定性
• 采购渠道风险：初期依赖关联方采购，需尽快拓展独立渠道
• 应收账款风险：高比例应收账款存在坏账风险

估值与评级

• 收入预测：2017—2019年分别为0.89亿元、1.06亿元、1.17亿元
• 每股收益预测：0.19元、0.22元、0.23元
• 投资评级：中性（首次）

总结

众智股份依托中国汽车消费网，在汽车互联网信息服务领域具有一定影响力。公司通过线上线下结合的模式，实现良好的销售转化率，具备一定的竞争优势。然而，由于行业依赖性强、公司规模较小，面临较大的市场和经营风险。未来需进一步拓展采购渠道、提升抗风险能力，并在竞争激烈的市场中寻求差异化发展路径。