20160922-梧桐公会-华燕房盟-831496.OC-房地产整合营销专家_与腾讯等巨头合作多方共赢_13页_1mb

华燕房盟 (831496) 总结

核心内容

华燕房盟是一家专注于房地产整合营销服务的公司，成立于2005年，是国内领先的房地产综合营销服务商之一。公司依托移动互联网、3D/VR虚拟现实和大数据技术，构建了“云燕安家”平台，连接并重构了从“房”到“家”的整个生态圈价值链，推动房地产营销向O2O模式转型。

主要观点

• 公司在房地产营销领域深耕多年，特别是在上海地区拥有强大的渠道和客户资源。
• “云燕安家”平台是业内首个采用3D/VR技术实现的在线选房平台，显著提升了购房者的线上看房体验。
• 公司与腾讯、京东、中国电信、恒生电子等多家行业巨头建立了战略合作关系，增强了其在“互联网+房地产”领域的竞争力。
• 随着房地产行业进入白银时代，传统营销模式效率低下，O2O整合营销模式因其精准性和低成本优势，逐渐成为市场主流。

关键信息

基本数据

投资评级

• 投资评级：买入（首次）
• 2016年预期市盈率：32倍
• 合理市值水平：11.29亿元

财务指标（2014A-2018E）

业务结构与增长

• 2015年营收：4.03亿元，同比增长140%；净利润1876万元，同比增长55%。
• 2016年上半年营收：3.56亿元，同比增长127.99%；净利润1052万元，实现盈利。
• 收入构成：2015年O2O房地产电子商务服务占比达84%，线下代理业务占16%。
• O2O业务增长：2015年O2O业务同比增长216%，是公司营收的主要增长点。
• 线下业务恢复增长：2016年半年报显示线下业务增速回升。

技术与合作

• 技术优势：公司率先应用3D/VR技术，提升线上看房体验。
• 合作伙伴：
  • 腾讯地图：2015年10月合作，整合技术资源，提升用户流量和看房体验。
  • 京东：2015年12月合作，共同推进“从房到家”生态圈。
  • 中国电信号码百事通：大数据战略合作，提升用户定位与信息透明化。
  • 恒生电子、网金社：打造“房融所”平台，融合房地产、互联网和金融。

风险分析

1. 财务风险：
   • 应收账款余额较高，占总资产约40%，若客户资金周转不畅可能影响现金流。
2. 行业风险：
   • 政策调控对房地产行业影响较大，公司需适应政策变化。
   • 行业竞争加剧，技术层面和业务模式的竞争尤为激烈。

流动性评级

盈利预测

估值分析

• 对标公司：世联行、三六五网、二三四五。
• 对标公司2016年预期市盈率：25-40倍。
• 华燕房盟预期市盈率：32倍（考虑新三板流动性不足）。
• 合理市值：11.29亿元。

结论

华燕房盟作为一家专注于房地产整合营销的公司，凭借先进的技术应用和多方战略合作，在房地产O2O模式中占据领先地位。公司业绩持续增长，O2O业务成为主要驱动力，未来发展前景良好。尽管存在应收账款高、政策风险等挑战，但其在技术和业务拓展方面的优势仍使其具备较强的竞争力，首次覆盖给予“买入”评级。