20250309-创元期货-玉米周度报告_对美进口玉米加征15_关税_企业库存偏低_15页_997kb

玉米市场周度分析报告（2025年3月9日）

核心内容

本报告分析了2025年3月上旬国内及国际玉米市场的情况，涵盖市场表现、供应端、需求端及总结等内容。报告指出，国内玉米市场表现强势，进口政策调整及供应结构变化对价格产生重要影响。

主要观点

• 国内玉米市场强势上涨：产区玉米价格持续走强，港口价格小幅上涨。锦州港15水700容重玉米收购价2150元/吨，周环比持平；二等平仓价2210元/吨（+30），蛇口港二等玉米价2310元/吨（+20）。
• 售粮进度加快：全国售粮进度达75%，高于去年同期的66%。东北和华北售粮进度分别为75%和70%，基层余粮基本在2-3成，部分地区仅1成，农户售粮压力较小。
• 深加工企业提价收购：东华北地区深加工企业收粮困难，库存偏低，主动提价收购，推动现货价格上涨。
• 港口库存增加：截至2月28日当周，北港玉米库存504.3万吨（+23.8万吨），南港谷物库存285.7万吨（+27.9万吨）。
• 饲料企业库存偏低：截至3月7日，全国饲料企业玉米库存天数为31.71天（-0.36天），下游需求强劲，库存水平不高。
• 小麦玉米价差收窄：全国均价差收窄至201元/吨，局部地区价差跌至150-180元/吨，关注小麦替代玉米的可能性。
• 进口政策影响：对美进口玉米加征15%关税，抬升进口成本，减少美玉米进口量。巴西二茬玉米需等到8月才能到货，预计未来几个月进口玉米持续低位。
• 外盘市场波动：美对中加墨加征关税后，各国反制措施出台，但随后美国对加墨加征大部分关税豁免，美玉米价格先跌后涨，关税利空基本消化。
• 巴西种植进度偏慢：巴西二茬玉米种植进度为69.6%，低于同期73.7%，其余地区干燥炎热，关注天气对作物生长的影响。
• 阿根廷天气影响：南部地区降雨缓解作物生长压力，但北部地区降雨仍偏少，可能影响产量。
• 玉米价格走势预测：受下游库存偏低、进口减少及政策收储影响，预计玉米价格易涨难跌，建议盘面多单持有。

关键信息

供应端

• 港口库存：北港玉米库存504.3万吨（+23.8万吨），南港谷物库存285.7万吨（+27.9万吨）。
• 进口情况：
  • 本周对美进口玉米加征15%关税，预计减少美玉米进口量。
  • 2024年我国进口美玉米207万吨，占15%。
  • 巴西二茬玉米需等到8月才能到货，未来几个月进口玉米将持续低位。
  • 广东港外贸谷物到货量33.8万吨（+16.8万吨），其中大麦库存61.8万吨（+3万吨），高粱库存59.8万吨（+1.3万吨）。

需求端

• 饲料消费：全国饲料企业玉米库存天数为31.71天（-0.36天），东北为23.5天（-0.13天），华北为25.48天（-0.17天）。
• 深加工消费：
  • 126家深加工企业玉米消费量128.27万吨（-0.2万吨）。
  • 149家深加工企业玉米消耗量141.99万吨（+1.7万吨）。
  • 全国96家样本企业玉米库存495.8万吨（-21.1万吨）。

市场表现

• 价格走势：玉米现货价格强势，港口价格小幅上涨。
• 价差变化：小麦玉米价差收窄至201元/吨，局部地区跌至150-180元/吨，关注小麦替代玉米的趋势。
• 基差变化：锦州港平仓价基差为-98元/吨，05合约米粉价差为376元/吨。

总结

国内玉米市场在政策支持和下游需求推动下表现强势，港口库存虽增加但价格相对平稳，而深加工企业库存偏低，主动提价收购，带动现货价格持续上涨。进口政策调整和巴西玉米供应延迟进一步支撑国内玉米价格。外盘市场在关税政策调整后波动较小，巴西和阿根廷的天气状况对作物生长产生一定影响。总体来看，玉米价格预计易涨难跌，建议投资者持有盘面多单，关注小麦饲用替代趋势。