兴业观点总结
核心内容概述
兴业证券于2014年6月23日发布的观点报告涵盖了多个行业的分析，包括策略、宏观、化工、TMT、医药、农林牧渔及电力行业。整体上，报告指出A股市场进入“螺蛳壳里做道场”的结构性行情，市场整体偏弱，反弹难以持续，需关注政策与经济数据的变化。同时，多个行业面临结构性调整和投资机会的分化。
【策略观点】
主要观点
- 反弹性质：当前市场反弹较为“鸡肋”，主要由流动性放松和政策预期推动，但缺乏持续性。
- 反弹时点：需警惕6月20日、IPO重启后新股挂牌及7月中旬的二季度数据公布。
- 投资策略：建议采取“前瞻性、左侧”的交易策略，关注“类债券”蓝筹股防御性配置，以及成长股的波段操作机会。
关键信息
- 2014年A股行情为弱平衡市，不具备趋势性行情。
- 市场存在“不作不死”现象，若“炒新”情绪升温，反弹可能延续。
- 建议逐步兑现反弹成果，关注高分红、低估值、稳健成长的蓝筹股。
【宏观观点】
主要观点
- 联储政策：关注联储重回“双目标”（就业与通胀）的时点，警惕“低增长、高通胀”格局。
- 流动性压力：外汇占款增长放缓，央行主动投放流动性，但银行对中期流动性仍持谨慎态度。
- 经济拉动：货币对经济拉动偏弱，信用派生受限，地产销量下滑打破原有拉动链条。
关键信息
- 美国通胀压力上升，但改善节奏缓慢。
- 中国债市表现优于股市，反映市场对债券的偏好。
- 市场对美国通胀预期的上调反映在黄金与国债收益率同步上升。
【化工行业观点】
主要观点
- 行业表现：需求端整体平淡，多数化工品价格偏弱，但染料、农药等子行业表现强势。
- 投资机会：建议关注MDI、醋酸、PTA等具备成长性的子行业及公司。
关键信息
- 万华化学、浙江龙盛、华邦颖泰、联化科技、扬农化工、华鲁恒升等公司被列为推荐标的。
- 醋酸系列产品维持强势，PTA成本定价模式被部分下游接受。
- 马来西亚对我国化工产品发起反倾销调查，印度继续对华PVC征收反倾销税。
【TMT行业观点】
主要观点
- 通信行业：电信转型已成趋势，看好页游龙头及并购事件带来的机会。
- 电子行业：半导体与LED基本面良好，建议继续关注成长股。
- 投资建议：关注电信设备转型、信息安全、移动互联网三条主线。
关键信息
- 顺荣股份、科冕木业、华峰超纤、阳谷华泰等被重点推荐。
- 半导体行业景气向好，联电追加预算推进先进制程。
- LED行业受益于需求回暖，亿光、璨圆等公司表现亮眼。
【医药行业观点】
主要观点
- 行业表现：医药板块整体下跌，但中报业绩可能带来反弹机会。
- 投资机会：关注处方药、医疗器械和医疗服务板块，尤其是业绩确定性高的公司。
- 重点推荐：华东医药、誉衡药业、京新药业、新华医疗、丽珠集团、恒瑞医药等。
关键信息
- 华东医药拟收购中美华东25%股权，有望提升业绩和股改进展。
- 医药板块估值处于历史较高水平，但具备长期增长潜力。
- 建议均衡配置处方药和器械服务，关注中报业绩验证。
【农林牧渔行业观点】
主要观点
- 行业表现：农业板块整体下跌，但养殖股有望进入第二轮上涨。
- 投资机会：关注猪价上涨周期及水产饲料旺季行情。
关键信息
- 猪价将进入上涨周期，母猪淘汰量接近10%。
- 推荐标的：牧原股份、圣农发展、新希望、通威股份、海大集团等。
- 登海种业因退货量高而跌幅较大，建议关注龙头。
【电力行业观点】
主要观点
- 行业表现：环保板块受IPO影响震荡，但中期仍看多。
- 投资建议：关注VOCs治理、水处理、工业锅炉排放标准等细分领域。
关键信息
- 推荐标的：先河环保、宝馨科技、聚光科技、巴安水务、碧水源等。
- 东江环保完成收购厦门绿洲60%股权，推动异地扩张。
- 建议关注环保政策与并购事件带来的机会。
【投资评级说明】
| 投资评级 |
相对大盘涨幅 |
说明 |
| 推荐 |
>15% |
行业或公司表现优于市场 |
| 增持 |
5%~15% |
行业或公司表现与市场持平 |
| 中性 |
-5%~5% |
行业或公司表现与市场持平 |
| 减持 |
<-5% |
行业或公司表现弱于市场 |
【重点公司推荐】
化工行业
- 万华化学
- 浙江龙盛
- 华邦颖泰
- 联化科技
- 扬农化工
- 华鲁恒升
- 江南化工
TMT行业
- 顺荣股份
- 科冕木业
- 通鼎光电
- 中天科技
- 海格通信
- 鹏博士
- 网宿科技
- 号百控股
医药行业
- 华东医药
- 誉衡药业
- 京新药业
- 新华医疗
- 丽珠集团
- 恒瑞医药
农林牧渔行业
【风险提示】
- 策略方面：反弹可能随时结束，需注意市场情绪变化。
- 宏观方面：联储政策转向、通胀压力、流动性风险。
- 化工行业：需求不达预期、反倾销调查风险。
- TMT行业：政策变化、市场波动、IPO资金面压力。
- 医药行业：政策利空、中报业绩不及预期。
- 农林牧渔行业：疫病风险、价格波动。
- 电力行业：政策不确定性、市场波动。
【行业动态】
- 化工行业：PTA成本定价模式被部分下游接受，醋酸系列价格走强。
- TMT行业：半导体行业景气向好，LED行业订单回暖。
- 医药行业：华东医药收购中美华东25%股权，推进股改。
- 农林牧渔行业：猪价进入上涨周期，水产饲料旺季来临。
- 电力行业：东江环保完成收购，碧水源与国开行达成200亿合作。
【新股信息】
| 代码 |
简称 |
发行数量（万股） |
发行价（元） |
| 603009 |
北特科技 |
2667.00 |
7.01 |
| 300387 |
富邦股份 |
1525.00 |
20.48 |
| 603369 |
今世缘 |
5180.00 |
16.93 |
| 002727 |
一心堂 |
6510.00 |
12.20 |
| 603168 |
莎普爱思 |
1635.00 |
21.85 |
| 603328 |
依顿电子 |
9000.00 |
15.31 |
【研究报告一览】
| 研究员 |
报告名称 |
行业 |
投资评级 |
日期 |
| 周琳 |
兴业策略团队：兴业证券策略数据周报 |
策略 |
- |
2014-06-23 |
| 王轶君 |
黄金与其他避险资产的背离 |
宏观 |
- |
2014-06-23 |
| 王轶君 |
关注联储重回“双目标”的时点 |
宏观 |
- |
2014-06-23 |
| 孙晓东 |
兴业医药每周观点20140623 |
医药生物 |
推荐 |
2014-06-23 |
【机构销售经理联系方式】
【法律声明】
- 本报告仅供兴业证券客户使用。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 报告版权归属兴业证券，未经许可不得复制或转载。
