20141015-申万宏源-中小盘NASDAQ每月启示_微芯的蝴蝶效应_引发科技股回调_20页_1mb

2014年9月美股市场总结

核心内容

2014年9月，美股三大指数（纳斯达克综合指数、道琼斯工业指数、标准普尔500指数）均出现回调，分别下跌1.9%、0.32%和1.55%。与此同时，中国A股中小板和创业板指数表现强劲，分别上涨7.72%和8.17%。市场波动主要受到美国经济数据强劲、美联储降息预期升温、半导体行业预警以及中概股表现等因素影响。

主要观点

• 经济数据强劲，市场回调：9月美国经济数据表现良好，如ISM制造业指数达56.6，非农就业人数增加24.8万，远超预期，失业率降至5.9%，接近美联储降息的条件，引发市场对经济前景的乐观情绪，但同时也导致三大指数高位回调。
• 板块整体下跌，运输设备领涨：纳斯达克市场24个行业组中仅2个微涨，汽车与汽车零部件、能源板块跌幅较大。但在GICS的66个行业中，运输设备板块涨幅最大，达28.6%，家居用品紧随其后，涨幅为6.8%。
• 中概股表现亮眼：CNET和VIMC成为当月涨幅前二的中概股，阿里巴巴上市成为推动中概股上涨的重要因素，同时也有部分中概股因被收购或业绩优异而表现突出。
• 半导体行业受挫：微芯科技（Microchip）发布业绩预警，引发半导体板块大跌，尤其是费城半导体指数下跌6.89%。GTAT因无法满足苹果的蓝宝石盖板订单申请破产，凸显了蓝宝石盖板工艺的挑战。

关键信息

美股三大指数表现

• 纳斯达克综合指数：收于4493.39点，下跌1.9%
• 道琼斯工业指数：收于17042.9点，下跌0.32%
• 标准普尔500指数：收于1972.29点，下跌1.55%

中概股表现

• CNET：涨幅达299%，主要受阿里巴巴上市影响
• VIMC：涨幅达162%，受益于全球半导体技术突破及大订单
• AMBI：涨幅达103%，因被收购
• RADA：涨幅达103%，因二季度财报超预期
• AVNR：涨幅达92%，因公开募股
• XRSC：涨幅达84%，因被Omnitracs收购
• LPDX：涨幅达83%，因被LabCorp收购
• MSON：涨幅达77%，因业绩亮眼
• ALDX：涨幅达71%，因受到市场关注

本期重大事件

• 阿里巴巴纽交所上市：融资额达250亿美元，成为有史以来最大的IPO，市值超越Facebook，成为全球第二大互联网公司
• 微芯科技业绩预警：引发半导体板块下跌，尤其是费城半导体指数下跌6.89%
• GTAT申请破产：因无法满足苹果的蓝宝石盖板订单需求，股价暴跌96%
• LED获诺贝尔物理奖：表彰其在节能光源方面的贡献，预计未来将加速普及

行业趋势与展望

半导体行业

• 半导体行业进入正常季节性调整周期，2015年可能没有明显的景气上升信号
• 中国半导体产业正迎来发展机遇，政府支持、资本运作和国际化布局推动产业升级
• 建议关注设计和制造环节的龙头企业，如中芯国际、展锐、长电科技、七星电子

技术创新方向

• 机器人：穿戴设备、家用机器人是未来产品创新的重点方向
• 移动互联网：未来趋势是软硬件结合，推动跨产业融合
• 新能源汽车：电驱动化将在2020年前后全面普及，储能技术、燃料电池技术、制氢和碳捕捉是重点发展方向

投资建议

• 股票投资评级：以6个月内相对市场基准指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，反映行业相对市场表现
• 建议关注：基本面稳健、未大幅上涨但具备增长潜力的公司，重点关注半导体、机器人、移动互联网和新能源汽车领域

信息披露

• 本报告由上海申银万国证券研究所发布，分析师余斌（A0230511040067）负责撰写
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