20211014-粤开证券-_粤开宏观_出口的梗阻_集装箱引发的蝴蝶效应_22页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档由粤开证券宏观研究团队撰写，分析了2021年集装箱运输对我国出口贸易的影响。文章指出，尽管我国出口在疫情后表现出强劲增长，但集装箱运力短缺、海运准班率下降、运价飙升等问题，对出口企业造成了多重压力。同时，文章预测了未来一段时间内航运市场的发展趋势，并探讨了其对出口结构、企业利润及全球经济的影响。

主要观点

1. 出口贸易的结构性调整

   • 中国出口从防疫物资、耐用消费品向机械装备类产品转变，体现出全球生产需求的复苏。
   • 2021年前三季度，我国出口保持高速增长，但出口增速受基数效应和海外需求回落影响，将逐步回归常态。

2. 集装箱运输对出口的三重冲击

   • 订舱难：部分出口企业因集装箱短缺导致交货延迟，增加仓储成本，影响销售回款。
   • 准班率低：全球主干航线准班率降至20%以下，导致国际供应链不稳定，影响外贸企业扩大业务。
   • 运价飙升：集装箱运价大幅上涨，虽对出口企业构成成本压力，但核心问题在于运力不足，而非价格本身。

3. 集装箱供需失衡的成因

   • 疫情导致旧箱回流受阻，新箱投放滞后，造成集装箱缺口。
   • 我国集装箱产能虽有所提升，但运价仍维持高位，表明箱体已不再是运力瓶颈。

4. 航运市场的主要矛盾转移

   • 随着集装箱供应缓解，航运市场矛盾从“箱体短缺”转向“运力延宕”。
   • 船运周期延长、新船制造周期长、现有运力挖潜空间有限，成为下一阶段航运市场的主要障碍。

5. 未来航运市场展望

   • 运力边际缓解：随着各国港口拥堵缓解，运力将逐步提升，但短期内运价仍维持高位波动。
   • 出口趋势：出口将从高增速回归常态，但不会突然下滑，需关注海外政策调整和外需结构变化。
   • 利益分配重构：运价上涨有利于高附加值出口行业，但对中小企业利润形成压力，航运产业链上下游分化加剧。

关键信息

• 出口数据：2021年1-9月，我国出口两年平均增速为14.6%，高于正常水平。
• 运价数据：中国集装箱出口运价指数（CCFI）在10月第一周达到2019年同期的4倍。
• 集装箱供需：我国集装箱产能从20万标箱提升至57万标箱，但运价未回落，表明运力仍是瓶颈。
• 运力瓶颈：全球集装箱船运力已接近极限，新船交付周期为2至3年，短期内难以缓解运力紧张。
• 影响分析：
  • 外贸中小企业利润承压；
  • 造船、航运行业盈利较有保障，而造箱、港口行业存在产能过剩和经营风险；
  • 高附加值出口行业将受益，优化出口结构；
  • 海外终端商品价格可能因运价上涨而进一步推升通胀。

风险提示

• 疫情反复可能持续影响港口、运输和仓储效率；
• 出口需求可能超预期变化；
• 政策调整可能对航运市场和出口结构产生深远影响。

图表目录概要

• 图表1：我国出口总额保持较快增长（2021年）
• 图表2：数量效应对出口增长的贡献高于疫前水平
• 图表3：电气机械、通用设备出口数量指数增长
• 图表4：上海、宁波口岸集装箱吞吐量增速
• 图表5-7：全球主干航线和中美港口准班率下降
• 图表8：PMI新出口订单指数连续下滑
• 图表9-10：集装箱运价指数及价格走势
• 图表11-13：洛杉矶港集装箱可用指数变化
• 图表14-20：集装箱产能、运力、运价及运力缺口
• 图表21-26：运价波动、PMI数据、通胀走势等

结论

本文档系统分析了集装箱运输对我国出口贸易的影响，指出当前出口虽受运力紧张、运价飙升等多重因素制约，但随着运力逐步缓解，出口将回归常态。同时，运价上涨可能推动出口结构优化，对高附加值行业有利，但也对中小企业和部分航运环节带来挑战。整体来看，航运市场将经历从“箱体短缺”到“运力延宕”的转变，影响全球经济和贸易利益分配格局。