北交所策略专题报告：新三板成专精特新企业飞速发展的“助推器”，已培育142家上市仍有千家存量-20230416-开源证券-21页_870kb

北交所研究团队：专精特新企业发展分析

核心内容

新三板作为专精特新企业成长的重要平台，已成为培育“小巨人”企业的关键环节。截至2023年第一季度，已有142家专精特新“小巨人”企业通过新三板孵化成功转板至A股市场，其中北交所68家，沪深交易所74家。这些企业主要集中在机械设备、基础化工、电力设备、医药生物和电子等行业，且地域分布呈现明显集中趋势，江苏、广东、浙江、山东、北京、上海等沿海发达地区占据第一梯队，湖北、河南等中部省份则处于第二梯队。

主要观点

1. 新三板是专精特新企业成长的重要助推器

• 行业集中：新三板内专精特新企业主要分布在专用装备、软件、通用设备、化学制品、电子设备、医药等行业，其中前六大行业占比达52.45%。
• 人员规模：目前新三板内专精特新企业人员规模集中于100-200人区间，占比65.22%，整体规模较小。
• 研发强度：新三板内企业研发费用率集中于2-8%区间，其中高研发强度（10-15%）企业主要集中在软件和电子领域，占比45.18%。

2. 北交所企业与沪深企业对比

• 市值分布：北交所企业市值集中于5-10亿、20-40亿区间，占比61.13%；沪深企业则更集中于20-60亿区间，占比50%。
• 人员规模：北交所企业员工规模集中在300-500人区间，占比32%；沪深企业员工规模则集中在500人以上，其中700-1000人占比27%。
• 研发费用率：北交所企业研发费用率4-6%的公司共23家，占比33.82%；沪深企业中该区间共19家，占比25.68%。高研发强度（10-15%）企业主要集中在机械设备和医药生物行业，占比45.95%。

3. 企业成长路径与金融支持

• 吉林碳谷案例：吉林碳谷从设立到新三板挂牌，再到北交所上市，经历多轮融资与产能扩张，其营收和净利润年均复合增长率分别达到73.70%和75.83%，显示新三板在企业规范化、融资及规模扩张方面具有重要作用。
• 多层次资本市场：新三板-北交所作为多层次资本市场的重要组成部分，对专精特新企业的成长具有关键作用，能够提供融资支持、人才引进和市场拓展机会。

4. 地区政策支持与产业集群

• 地域集中效应：湖北、河南、河北等中部省份在新三板专精特新企业数量排名上升较快，其中湖北省在新三板内有84家企业，武汉市占41家，占比48.81%。
• 政策支持：这些地区出台了一系列政策，如《关于金融支持“专精特新”中小企业创新发展的指导意见》和《河南银行业保险业支持“专精特新”中小企业高质量发展的指导意见》，强化了金融便利服务，推动了专精特新企业的发展。

5. 参考德国经验，推动专精特新企业发展

• 隐形冠军企业：德国拥有1300家以上隐形冠军企业，其成功得益于政策性银行、商业银行及私募基金的金融支持，以及政府在初创企业扶持方面的政策。
• 多层次金融支持：德国通过政府引导基金、政策性银行转贷、私募风投等多层次金融手段支持企业成长，形成了良好的初创生态体系。
• 金融体系特点：德国金融体系以银行为主导，政策性银行与商业银行协同，为中小企业提供长期信贷和融资顾问服务，同时注重品牌效应和产业集群建设。

关键信息

• 企业数量：截至2023Q1，新三板内共有1058家专精特新企业。
• 行业分布：机械设备、基础化工、电力设备、医药生物、电子等为前五大行业，合计占比71%。
• 地域分布：江苏、广东、浙江、山东、北京、上海等沿海发达省市占据第一梯队，湖北、河南、安徽等中部省份处于第二梯队。
• 人员规模：新三板企业人员规模集中在100-200人，北交所企业集中在300-500人，沪深企业集中在500人以上。
• 研发费用率：新三板企业研发费用率集中在2-8%区间，北交所企业4-6%占比33.82%，沪深企业4-6%占比25.68%，高研发强度企业集中在机械设备和医药生物行业。
• 金融支持措施：政策性银行、商业银行及私募基金提供专项贷款、股权投资等方式支持企业成长，推动多层次资本市场建设。
• 政策与金融结合：政府通过设立“专精特新贷”、完善信用信息共享机制、健全风险分担补偿机制等方式，为专精特新企业提供全面金融支持。

风险提示

• 政策变动风险：政策变化可能影响专精特新企业的成长路径。
• 公司经营风险：企业自身的经营状况可能影响其发展。
• 宏观经济波动风险：经济环境变化可能对企业的融资和经营产生影响。

结论

新三板作为专精特新企业成长的摇篮，对企业的规范化、融资能力提升和规模扩张具有重要作用。通过参考德国隐形冠军企业的成功经验，我国应进一步推进普惠金融，鼓励多层次股权投资，完善金融支持体系，助力专精特新企业成长。同时，政策支持与金融手段的结合，有助于形成良好的企业成长生态，提升企业在产业链中的竞争力。