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国债期货早报总结

核心内容概述

2023年2月10日的国债期货早报分析了当日市场行情、基本面、资金面、基差、库存及主力持仓等关键因素，并对期债走势进行了展望。报告指出，尽管节后期债有所反弹，但长期来看，期债仍处于下行趋势。

市场行情回顾

基本面

• 美国2年期国债收益率超过10年期国债收益率的程度达到1980年代初以来的最高水平，2年期收益率一度上探至4.446%，超出10年期收益率85.7个基点。
• 这一现象表明市场对短期经济前景的担忧加剧，可能对期债产生压力。

资金面

• 2月9日，中国人民银行开展4530亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%。
• 由于有660亿元逆回购到期，公开市场实现净投放3870亿元，显示流动性相对宽松。

基差

• TS主力基差为0.0297，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差为0.0499，现券升水期货，偏多。
• T主力基差为0.2124，现券升水期货，偏多。
• 基差偏多表明现券相对于期货更具吸引力，可能支撑期货价格。

库存

• TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存中性。

盘面

• TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线向上，整体偏多。

主力持仓

• TS主力净多，多增。
• TF主力净多，多减。
• T主力净多，多减。
• 多头持仓变化显示市场情绪有所波动，但总体仍偏多。

期债走势预期

• 1月PMI回升，非农数据偏强，美联储官员再放鹰声，表明经济复苏预期增强。
• 节后期债有所反弹，但经济活动恢复良好，支持政策频出，长期来看期债向下趋势未变。
• 期债已接近前高，建议空单持有，若高开则需及时止损离场。

期货合约行情要素

现券分析

• DR利率：显示市场短期资金成本变化。
• 中债国债到期收益率：反映市场对国债价格的预期。
• 国债期限利差：表明不同期限国债之间的收益率差异，有助于判断市场对经济前景的判断。

基差分析

• T2303 CTD券基差、TF2303 CTD券基差、TS2303 CTD券基差：均显示现券相对于期货价格具有升水，市场情绪偏多。

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