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液化气市场周报总结

研究员信息

• 研究员：蔡跃辉（期货从业资格号F0251444，期货投资咨询从业证书号Z0013101）；助理研究员：尤正宇、郑嘉岚。

市场回顾

• 中东红海局势动荡支撑国际油价，但美国成品油库存增加引发需求担忧，原油震荡回升。
• 国际液化气现货小幅上涨，液化气期货PG2402合约报收4658元/吨，环比下跌288点。
• 期价冲高回落，总体波动受国际地缘政治和需求因素影响。

市场展望

• 供应端：中东部分厂家计划检修，国际液化气供应压力缓解，1月沙特CP小幅上调。
• 需求端：国内市场港口和炼厂库存回升，PDH装置开工率提升，但冬季燃烧需求一般；供需预期偏宽松。
• 支撑因素：进口气成本走高和期货贴水扩大提供一定支撑。
• 短期展望：液化气期价呈现震荡走势，关注外盘价格和下游需求。

策略建议

• 短期内，PG2402合约期价支撑位为4500元/吨，压力位为4850元/吨，呈现震荡整理。
• 建议在4500-4850区间内进行交易操作。

关键数据摘要

• 期现市场：LPG市场价格环比变化，广州出厂价和华东出厂价上涨；大商所LPG指数与现货价差处于-440至-640元/吨区间。
• 供应端：11月液化石油气产量同比增长75%，进口量高企，但丁烷进口同比下降。
• 库存：港口库存环比增35%，交易所仓单持平；LPG期货净空单增加。
• 期权：液化气期权合成标的轻微升水，存在套利机会。
• 国际动态：1月CP丙烷和丁烷上调，但2月预期回落；CFR华南价格小幅上涨。

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