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总结报告

银行业业绩回顾

• 上市银行2023年已公布业绩的国有行和股份行合计盈利同比增长0.6%，增速较2022年下降64个百分点。
• 2023年上市银行盈利增长主要来自规模贡献和拨备贡献，投资收益和所得税也有正向贡献。
• 息差下降、手续费佣金净收入下滑以及成本费用上升对盈利增长形成拖累。
• 预计2024年净息差将继续下降，手续费佣金净收入也将同比下降。
• 我们建议关注高股息投资主线，推荐国有行和招行（9819HK）。
• 拨备释放仍是影响盈利增长的重要因素，推荐关注拨备覆盖率较高、不良净生成率较低、信用成本高于不良净生成率的银行，主要包括国有行和招行。
• 国民经济“稳增长”背景下，国有行仍有投资价值。

高股息投资主线

• H股主要银行股息率均超过7%，具有较强吸引力。
• 我们建议关注国有行和招行。

科技行业展望

• 王大卫特别分析AI和半导体主线下的全球科技行业投资图谱。

其他分析要点

• 全球主要指数数据及商品外汇价格概述。
• 恒指技术走势及流动性分析。
• H-REITs纳入沪深港通，预计将增强其流动性、减少折让，吸引更多南向投资者。
• 公募费改第二阶段落地，交易佣金降费年化规模约为64亿，降低投资者成本，推动券商研究业务向买方投顾转型。
• 政策联动：交银国际特别强调RERITs纳入沪深港通的利好，认为其活跃股票，推进股票长期重估，尤其资产中持有更多香港资产的H-REITs将受益。
• 下午盘策略提示及投资日程。
• 零售业：零售表现总结，安踏、李宁业绩详情总结。
• 汽车行业分析：小米汽车产业链发展情况。
• 银行板块跟踪重点：包括招商银行（3968HK）、工商银行、农业银行、交通银行及中国银行等。
• 证券行业展望：2024年发展前景可期，推荐关注收入结构均衡的头部券商。
• 华为2024年AI开发者大会纪要综述。

投资士的意见

• H-REITs纳入港股通带来多重利好。
• 高股息主线仍具投资价值。
• 获取完整研究报告，可从彭博信息平台查询关键词“BOCM”。

免责声明

• 投资建议基于分析员自主判断，不受薪酬影响。
• 分析员在本报告发布日期前三十日内未买卖相关证券。
• 交银国际证券与多家机构有投资银行业务关系，投资者需注意潜在利益冲突。
• 本报告观点和建议可能会随时更改，不代表任何法律或专业投资意见。

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