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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概览

2014年7月25日的晨会纪要涵盖了宏观经济研究、公司动态跟踪、财经要闻及行业公司信息等内容，整体呈现出对经济周期、互联网金融、外汇占款变化、公司业绩预测以及政策动向的深度分析。

主要观点与关键信息

宏观经济研究

1. 互联网金融与利率波动：

   • 互联网金融与货币市场基金的流动性风险和利率风险呈现显著正向相关关系。
   • 预计未来利率将进入持续小幅上升通道，流动性风险短期内难以释放，但不会出现“跌破面值”的情况。
   • 央行正逐步减少主动干预，增加汇率按市场供需双向波动性，增强货币政策灵活性。

2. 外汇占款变化：

   • 2014年6月末金融机构外汇占款减少882.8亿元，比5月末减少。
   • 央行口径外汇占款预计净减少900-1000亿元，反映出汇改思路。
   • 央行将灵活使用公开市场操作等工具，保持合意的货币环境。

3. 中观经济观察：

   • 上游行业低迷，中下游行业环比略有改善，但同比数据改善有限。
   • 原材料价格普遍下跌，煤炭价格创新低，反映实体需求疲弱。
   • 钢铁生产和电厂煤耗量环比改善，但同比仍处于低位。
   • 下游行业需求疲软，短期内难以好转。

公司动态跟踪

1. 彩虹股份：

   • CH03线通过验收，良品率达标，月产量约4万片。
   • 公司正在推进G8.5玻璃基板的研发，预计未来将实现技术突破和业绩提升。
   • 公司是电子信息产业集团的关键环节，具备多重优势，给予买入评级。

2. 平高电气：

   • 淮上北环招标，预计中标16个间隔，保障全年业绩。
   • 招标方式改为公开招标，但价格预计不会有太大变化。
   • 公司预计未来将核准锡盟-山东、蒙西-天津等项目，为明年业绩增长奠定基础。
   • 给予买入评级，预计公司未来三年EPS分别为0.68元、1.02元、1.39元。

财经要闻

1. 李克强考察：

   • 强调环保和城镇化为今年重点，释放市场“定心丸”信号。

2. 银监会政策：

   • 松绑小微企业贷款到期续贷，缓解融资成本高问题。
   • 鼓励开发符合小微企业需求的贷款产品，提升贷款灵活性。

3. 国务院常务会议：

   • 会议解读类似降息的政策，影响市场对经济走势的判断。

行业公司信息

• A股与H股价格对比：

  • 多数公司A股价格低于港股，但部分公司如中集集团、中兴通讯等溢价率较低。
  • 限售股流通解禁日期为2014年7月25日，涉及多只股票。

• 股票池：

  • 包括云南锗业、中金黄金、利源精制等股票，给出不同的投资评级。
  • EPS预测及动态PE显示不同行业表现，如有色金属、电力设备等。

重要数据

国内指数表现

国际指数表现

商品期货表现

行业估值水平

政策动向

• 李克强考察：强调环保和城镇化为今年重点，释放市场信心。
• 银监会政策：出台多项措施缓解小微企业融资成本高的问题，鼓励创新贷款产品和服务模式。
• 国务院常务会议：政策组合拳出台，对银行施压，推动经济稳定发展。

投资建议

• 彩虹股份：预计未来三年EPS分别为0.13元、0.22元和0.37元，维持买入评级。
• 平高电气：预计未来三年EPS分别为0.68元、1.02元和1.39元，维持买入评级。
• 其他股票：根据股票池信息，部分股票如云南锗业、中金黄金、利源精制等获得买入或增持评级，但部分股票如天通股份、金风科技等价格波动较大。

总结

本次晨会纪要提供了对宏观经济、互联网金融、外汇占款、公司动态及政策动向的详细分析。总体来看，经济面临一定压力，但央行政策灵活性增强，公司业绩在部分行业如电力设备、有色金属等表现良好，政策支持有助于小微企业融资环境改善，为市场带来一定信心。