20161212-光大证券-煤炭行业周报_煤焦价格出现松动_11页_1mb

煤焦价格出现松动总结

核心内容

煤炭价格走势

• 动力煤：价格持续下跌，本周秦皇岛5500大卡动力煤平仓价为644元/吨，较上周下跌22元/吨。环渤海动力煤价格指数为598元/吨，较上周下跌1元/吨。国际动力煤价格也出现下跌，欧洲ARA港、理查德RB、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价分别下跌2.4美元/吨、1.6美元/吨和5.6美元/吨。
• 炼焦煤：国内主焦煤价格维持稳定，山西产主焦煤库提价为1750元/吨，与上周持平；澳大利亚产主焦煤库提价为1990元/吨，也与上周持平。但国际主焦煤到岸价下跌10美元/吨，显示出一定的价格松动迹象。

主要观点

市场基本面分析

• 动力煤：动力煤价格已进入下行通道，连续五个周下跌。尽管秦皇岛港库存处于相对高位，但六大电厂库存开始减少，可用天数维持在合理水平。
• 炼焦煤：国内炼焦煤价格维持稳定，但国际价格下跌对国内价格形成压制。下游钢厂和焦化厂焦煤库存明显回升，采购积极性下降，供需紧张局面有所缓解。同时，焦炭价格出现松动，进一步对炼焦煤价格形成压力。

投资策略建议

• 煤炭板块短期内机会有限，因价格下行压力和预期变化。
• 中长期应关注供求关系良好、定价市场化程度较高的焦煤类上市公司，如：冀中能源、潞安环能、西山煤电、盘江股份。
• 需警惕钢厂限产、检修增多等风险因素，可能导致煤焦需求下降和价格下跌。

关键信息

下游行业动态

• 钢材市场：Myspic综合钢价指数上涨3%，但钢材库存增加21.7万吨，显示需求疲软。
• 焦炭市场：天津港一级冶金焦平仓价下跌80元/吨，价格出现松动。
• 尿素市场：山西地区尿素价格与上周持平，未出现明显波动。

物流情况

• 海运费：国内外海运费均出现下降，秦皇岛到广州运价下跌8.1元/吨，纽卡斯尔-青岛运费下跌0.5美元/吨。
• 港口调入调出量：秦皇岛港煤炭日均调出量增加2.96万吨，调入量微增0.24万吨，显示煤炭出货量上升。

重点推荐标的

风险提示

• 需求下降风险：钢厂限产和检修增多可能导致煤焦需求下降。
• 价格下行压力：焦炭和国际炼焦煤价格下跌对炼焦煤价格形成压制。

分析师信息

• 唐宗辰：光大证券分析师，拥有8年证券从业经验，曾获新财富煤炭行业最佳分析师第五名（团队）和水晶球煤炭行业最佳分析师第三名（团队）。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确投资评级。

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