20220807-天风证券-玻璃制造行业研究周报_浮法玻璃部分推涨迎去库_盈利有所回升_19页_1mb

玻璃制造行业周度分析总结

核心内容

本报告分析了2022年8月4日当周玻璃制造行业的情况，重点围绕浮法玻璃与光伏玻璃的供需、价格、库存及成本变化，结合行业趋势与公司表现，对市场进行了综合评估。

主要观点

1. 供给端变化

• 浮法玻璃：本周国内浮法玻璃在产生产线260条，日熔量172840吨/天，环比增加950吨。产能增量主要来源于新线投产、冷修线复产及产线转产，但冷修线数量仍较多，预计全年供需偏弱。
• 光伏玻璃：本周在产生产线323条，日熔量62110吨/天，环比增加1.97%，同比增加52.01%。行业新产能释放速度加快，但当前仍面临供大于求的潜在风险。

2. 需求端分析

• 浮法玻璃：市场需求整体一般，部分区域厂家零星探涨，市场成交氛围有所好转。地产端玻璃需求预计将在Q3迎来小高峰，但整体仍受新开工面积下滑影响。
• 光伏玻璃：市场需求平稳，部分成交存在商谈空间。受成本上涨影响，终端装机推进不及预期，组件厂家部分开工下滑，需求略有转淡。

3. 库存情况

• 浮法玻璃：本周库存7226万重量箱，环比下降199万重箱，降幅2.68%。部分区域库存下降明显，但整体仍偏高。
• 光伏玻璃：库存天数19.13天，环比增加0.49%，同比减少0.50%。库存略有上升，显示市场走货仍需时间。

4. 价格波动

• 浮法玻璃：本周均价1652.09元/吨，环比下降1.21%。部分区域价格有所上调，但整体市场仍面临下行压力。
• 光伏玻璃：2mm与3.2mm镀膜玻璃价格分别为21.15元/平方米和27.5元/平方米，环比持平，显示市场对价格的稳定意愿。

5. 成本与盈利

• 纯碱价格：本周重碱价格延续下滑态势，成本端压力有所缓解。
• 浮法玻璃利润：本周平均行业利润为-281.74元/吨，环比增加1.08%，显示盈利有所回暖。

关键信息

行业趋势

• 光伏玻璃：行业需求持续高景气，预计未来供大于求的局面可能加剧，但政策支持与技术进步（如TCO玻璃、UTG原片）将推动行业向好。
• 浮法玻璃：短期市场仍面临供需矛盾，但中长期来看，地产端需求有望改善，叠加新业务带来的成长性，浮法龙头具备较好的投资价值。

公司推荐

• 光伏玻璃：推荐高弹性品种如金晶科技、亚玛顿，以及龙头公司信义光能、福莱特。
• 玻璃新材料：推荐凯盛科技（UTG原片国产替代）与山东药玻（药用玻璃国产替代）。
• 浮法玻璃：推荐旗滨集团、南玻A、信义玻璃，均有一定建筑节能玻璃产能。

风险提示

• 原材料普涨导致下游需求延缓超预期。
• 浮法产能及产能利用率提升超预期，可能加剧行业竞争。

估值与股价表现

• 重点公司股价表现及估值数据截至2022年8月4日，数据来源为Wind与天风证券研究所。
• 公司估值需结合各自财务状况与投资目标进行独立评估。

总结

当前玻璃制造行业整体呈现浮法玻璃去库、盈利小幅回暖，光伏玻璃需求稳定、库存略增的态势。短期市场仍受终端需求影响，但中长期来看，光伏行业持续高景气，浮法玻璃地产端改善预期增强，行业具备一定投资机会。