20240416-中原证券-海光信息-688041.SH-年报点评_产品及生态持续推进_业绩继续高成长可期_5页_305kb

报告摘要

海光信息2023年年报点评总结

核心内容

海光信息（688041）2023年年报显示，公司实现了稳健增长的营收和显著提升的盈利能力。2023年公司实现营业收入60.12亿元，同比增长17.30%；归母净利润12.63亿元，同比增长57.17%；扣非归母净利润11.36亿元，同比增长51.79%。2023年第四季度单季度营收和净利润均实现大幅增长，营收同比增长58.52%，净利润同比增长138.50%。

主要观点

产品与生态持续发展：公司产品性能不断提升，尤其是海光三号和深算二号的推出获得了客户广泛认可，推动了营收增长和盈利能力提升。公司产品已覆盖多个领域，包括电信、金融、互联网、教育、交通、工业设计和图形图像处理等。
研发投入持续加大：2023年研发投入达28.10亿元，同比增长35.93%，占营收比重46.74%。研发技术人员占比达91.68%，显示公司对技术创新的重视。
关联交易增长显著：2024年关联交易预计金额为63.22亿元，远高于2023年的43亿元，反映出产品竞争力增强和下游需求的持续增长。
市场前景乐观：IDC预测2024年中国x86服务器市场将增长5.7%，信创市场需求有望复苏，大模型迭代推动AI算力需求快速增长，为公司未来发展提供强劲动力。

关键信息

财务数据概览

项目	2022A	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入(亿元)	51.25	60.12	83.22	110.48	141.78
归母净利润(亿元)	8.04	12.63	17.29	22.94	28.99
毛利率(%)	52.42	59.67	58.46	57.48	57.03
净利率(%)	15.68	21.01	20.78	20.76	20.44
ROE(%)	4.71	6.75	8.46	10.09	11.31
市盈率(倍)	227.49	144.74	105.73	79.71	63.08

产品与技术进展

CPU产品：采用先进的处理器微结构、缓存层次结构和高主频设计技术，集成更多处理器核心，性能优势显著。
DCU产品：基于大规模并行计算微结构，具备全精度数据处理能力，适用于多种应用场景，包括大模型训练，已与文心一言等大模型全面适配。
生态布局：公司联合“光合组织”推动产业协同，积极融入国内外开源社区，形成有规模的国产整机合作伙伴体系。

投资建议

公司为国内CPU+GPGPU高端处理器领先企业，预计2024-2026年营收分别为83.22亿元、110.48亿元和141.78亿元，归母净利润分别为17.29亿元、22.94亿元和28.99亿元。EPS分别为0.74元、0.99元和1.25元，对应PE分别为105.73倍、79.71倍和63.08倍。分析师维持“买入”投资评级。