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东吴证券晨会纪要总结

宏观经济周报

核心内容

• 2017年上半年，中国经济保持平稳较快增长，投资稳定，进出口增长，就业形势良好。
• M2增速下降主因是住房商品化率高及同业、理财业务受限，未来M2增速可能维持在较低水平。
• 央行提出将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA考核。
• 下一阶段央行将贯彻全国金融工作会议精神，实施稳健中性货币政策，推动金融回归服务实体经济。

主要观点

• 货币政策将保持中性，不紧不松。
• 金融监管加强，资管行业或实现统一监管。
• 经济下行风险和市场波动风险需关注。

关键信息

• 7月汽车销量197.1万辆，同比+6.2%，环比-9.2%。
• 乘用车销量167.8万辆，同比+4.3%，环比-8.4%；商用车销量29.3万辆，同比+18.4%，环比-13.9%。
• 重卡销量9.0万辆，同比+81.4%，预计全年销量接近110万辆。
• 新能源汽车销量5.6万辆，同比+55.2%，其中纯电车型增长显著。
• 7月新能源乘用车销量4.3万辆，同比+46%，结构优化。
• 三公里政策可能放松，新能源车销量有望持续增长。
• 全球电动车市场预计在2020年销量超450万辆，年均复合增速50%。

行业分析

电子行业

• 手机后盖非金属化趋势明显，玻璃和陶瓷后盖将放量。
• 玻璃后盖因工艺成熟、成本低，渗透率提升快；陶瓷后盖具备抗摔耐磨等优势，有望引领高端市场。
• 预计2020年消费电子陶瓷外观件市场规模将超300亿元。
• 蓝思科技、伯恩光学、三环集团等企业具备较强竞争力。

汽车行业

• 7月销量回升，静待金九银十旺季。
• 自主品牌市场份额上升，SUV表现突出。
• 新能源商用车回暖，销量增长显著，预计全年销量超70万辆。
• 集中推荐广汇汽车、国机汽车、潍柴动力、中国重汽等短期业绩超预期企业，以及星宇股份、精锻科技等成长性龙头。

电气设备行业

• 7月新能源汽车销量同比高增长，短期波动不影响三季度趋势。
• 钴、锂价格看涨，干法隔膜和六氟磷酸锂价格企稳。
• 积分制有望三季度落地，2019年补贴退坡可能引发抢装效应。
• 推荐锂、钴、铜箔、三元材料及新能源产业链相关标的。

推荐个股及其他点评

新经典

• 民营出版龙头，布局精品图书及数字阅读、影视剧等创新业务。
• 2017-2019年净利润预计为2.11/2.62/3.26亿元，EPS为1.58/1.97/2.44元。
• 首次覆盖给予“买入”评级，目标价47.4元/股。
• 风险包括版权合同到期、影视业务推进不及预期等。

道恩股份

• TPV技术领先，已打入品牌车企供应链，与库博达成战略合作。
• 全球TPV市场潜力大，未来有望进入新能源汽车和全球一线车企。
• 预计17-19年净利润为1.00/1.75/2.95亿元，EPS为0.79/1.39/2.34元。
• 维持“买入”评级，风险包括市场推广不及预期、新项目进展不及预期。

平安银行

• 零售转型成效显著，客户数量和AUM快速增长。
• 不良资产处置力度加大，资本压力缓解。
• 预计17-19年归母净利润分别为232.17/244.39/261.72亿元，BVPS为11.81/13.07/14.42元。
• 给予17年1倍PB，目标价11.81元，“增持”评级。
• 风险包括宏观经济下滑、金融监管超预期。

长江证券

• 2017年中报显示收入增长7.3%，净利润下滑10.8%。
• 机制改革成效显著，金融科技驱动转型。
• 预计2017-2019年净利润分别为22.4/25.1/28.3亿元，EPS为0.41/0.45/0.51元。
• 维持“买入”评级，风险包括市场成交低迷、监管趋严、转型低于预期。

顺络电子

• 收入增长平稳，利润略有下滑，主因费用增加。
• 新产品如电子变压器、无线充电线圈蓄势待发，未来有望驱动增长。
• 陶瓷后盖受益于行业趋势，公司控股信柏陶瓷，布局陶瓷部件。
• 预计2017/2018/2019年EPS为0.58/0.80/1.07元，维持“买入”评级。
• 风险包括下游需求不及预期、新产品布局不及预期等。

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