20230206-中财期货-工业硅投资策略周报_库存压力较大_工业硅高位回落_8页_1mb

工业硅市场分析总结

核心内容

本报告分析了2023年2月6日工业硅市场的短期和中期走势，并提出了观望的操作建议。核心逻辑围绕供需关系、成本支撑、库存压力及下游需求变化展开，重点指出当前市场处于区间震荡的短期状态，而中期走势震荡偏强。

主要观点

• 短期走势：工业硅价格高位回落，市场情绪转弱，主要受库存压力及需求恢复不及预期影响。
• 中期走势：成本支撑较强，房地产竣工修复预期改善，工业硅价格存在反弹可能。
• 操作建议：建议投资者观望，等待市场进一步明朗。

关键信息

供应端

1. 西南地区：电力成本高企，部分硅厂停炉检修，但供应下滑有限。
2. 新疆地区：大厂产能复产及新产能释放，产量有所增加，但未能抵消川滇地区产量下滑。
3. 1月产量：预计环比继续减少，主要因云南、四川硅企产量持续下降。

需求端

1. 多晶硅：保持较高生产积极性，价格持续上涨，利润和毛利率均显著提升。
2. 有机硅：消费旺季临近，单体厂开工上行，DMC价格反弹，亏损缩小。
3. 铝合金：开工率维持低位，需求恢复缓慢，采购意愿偏弱。

库存情况

• 社会库存：截至1月28日，三地社会库存共计12.5万吨，环比增加0.2万吨（1.6%），同比增加47.1%。
• 库存压制：现货价格受到库存压力的压制，基差贴水幅度缩小。

风险提示

1. 主产区电力供应中断：可能影响西南地区生产。
2. 原料价格大幅上涨：增加生产成本，压制价格。
3. 房地产市场需求超预期回升：可能带动有机硅需求增长。

重点关注因素

• 下游企业停工时间
• 疫情对复工的影响
• 新产能投产情况

市场回顾

• 工业硅价格：截至2月3日，Si2308合约收于17745元/吨，较节前下跌4.5%。
• 现货价格：华东不通氧553#硅价格下跌350-650元/吨，通氧553#硅及421#硅价格也有不同程度下跌。
• 基差：工业硅基差为-945元/吨，贴水幅度缩小。

需求分析

有机硅

• DMC价格：上周反弹50元/吨（0.3%），平均利润亏损缩小。
• 产量：12月环比增长4.8%，同比增加20%，1月预计继续增长。
• 房地产复苏：12月竣工面积环比增长233%，竣工修复预期支撑有机硅需求。

多晶硅

• 价格：上周上涨40元/千克（24.2%），12月产量环比增长5.1%，同比大幅增长100.8%。
• 利润：平均利润上涨28238元/吨，毛利率提升5.1%。
• 光伏装机：12月新增装机量21.7GW，同比环比均大幅增长。

铝合金

• 价格：ADC12价格小幅上涨，但整体开工率仍维持低位。
• 开工率：12月再生铝合金开工率54.25%，环比下降5.79%；原生铝合金开工率42.67%，环比下降2.51%。
• 需求恢复：下游采购意愿不强，订单增幅有限。

图表说明

• 图1：工业硅现货价格走势（元/吨）
• 图2：工业硅出口价格（美元/吨）
• 图3：工业硅月度产量（万吨）
• 图4：工业硅月度开工率（%）
• 图5：工业硅平均成本（元/吨）
• 图6：工业硅平均利润（元/吨）
• 图7：工业硅社会库存（万吨）
• 图8：工业硅三地库存（万吨）
• 图9：DMC价格走势（元/吨）
• 图10：有机硅月度产量（万吨）
• 图11：DMC生产成本（元/吨）
• 图12：DMC生产利润（元/吨）
• 图13：商品房销售面积（万平方米）
• 图14：房屋竣工面积（万平方米）
• 图15：多晶硅价格走势（元/千克）
• 图16：多晶硅月度产量（万吨）
• 图17：多晶硅生产成本（元/吨）
• 图18：多晶硅生产利润（元/吨）
• 图19：硅片价格走势（元/片）
• 图20：光伏月度新增装机（万千瓦）
• 图21：华东铝合金ADC12价格（元/吨）
• 图22：铝合金月度开工率（%）
• 图23：汽车月产量（万辆）
• 图24：汽车月销量（万辆）

投资咨询信息

• 公司名称：中财期货有限公司
• 资质编号：证监许可[2011年]1444号
• 联系人：王扬扬（F303454，Z0014529）
• 邮箱：wyy@zcfutures.com
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
• 总机：021-68866666
• 网站：http://www.zcqh.com

分公司联系方式

特别声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 所有信息和建议仅供参考，不构成投资依据。
• 未经许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。