20230206-中财期货-工业硅投资策略月报_库存压力较大_工业硅震荡偏弱_8页_1mb

工业硅市场分析总结

核心内容

本报告分析了2023年1月工业硅市场走势及未来展望，指出工业硅短期呈现区间震荡，中期震荡偏强。整体市场受供应和需求两端影响，短期内价格受库存压力压制，而中期则因成本支撑和房地产竣工修复预期，价格有望反弹。

主要观点

• 短期走势：工业硅价格预计维持区间震荡。
• 中期走势：工业硅价格存反弹预期，主要受成本支撑及房地产竣工修复影响。
• 操作建议：建议投资者观望，等待市场进一步明朗。

关键信息

供应端

1. 西南地区：电力成本高企，部分硅厂停炉检修，但产量下降有限。
2. 新疆地区：大厂产能复产，新产能释放，产量有所增加。
3. 1月产量：预计环比维持下降，西南地区减产影响显著。
4. 平均成本：553#工业硅平均成本环比下降，421#工业硅成本小幅上升。
5. 平均利润：553#工业硅利润环比下降，421#工业硅利润显著下滑。

需求端

1. 多晶硅：维持高开工率，但受硅料累库和硅片价格下跌影响，价格大幅下滑，利润接近腰斩。
2. 有机硅：需求有所复苏，12月产量环比增加，1月预计继续增长，房地产复工带来支撑。
3. 铝合金：开工率维持低位，主要受春节假期和员工返岗延迟影响，短期内需求疲软。

库存情况

• 截至1月28日，工业硅社会库存共计12.5万吨，环比增加1.6%，同比增加47.1%。
• 春节期间市场交易停滞，库存几无出货，节后需求恢复情况需进一步观察。

出口情况

• 2022年12月工业硅出口4.8万吨，环比下降2%，同比下降23.8%。
• 1-12月累计出口65.1万吨，同比下降16.3%，主要受海外需求下滑和国内多晶硅需求增加影响。

风险提示

1. 主产区电力供应中断：可能导致生产成本上升，影响供应稳定性。
2. 原料价格大幅上涨：增加生产成本，压制利润空间。
3. 房地产市场需求超预期回升：可能带动有机硅需求增长，但需关注实际拉动效果。

重点关注

• 下游企业停工时间
• 疫情对生产和物流的影响
• 新产能投产情况

市场回顾

• 现货价格：1月31日，Si2308合约收于17860元/吨，月跌幅0.2%。
• 价格走势：华东不通氧553#硅价格环比下跌5.5%，通氧553#硅价格环比下跌5.5%，421#硅价格环比下跌4.4%。
• 基差：工业硅基差-660元/吨，贴水幅度扩大。

逻辑驱动

1. 西南地区电力成本高企，部分硅厂停炉检修，但新疆增产抵消部分供应下滑。
2. 多晶硅保持高生产积极性，有机硅消费旺季临近，带动单体厂开工上行。
3. 工业硅库存较高，对现货价格形成压制，导致短期价格震荡。

结论

工业硅市场短期受库存压力和需求疲软影响，价格震荡；中期则因成本支撑和房地产竣工修复预期，价格有望反弹。投资者应保持观望态度，密切关注下游企业复工情况、疫情发展及新产能释放对市场的潜在影响。