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铜与贵金属市场分析总结

核心内容概览

格林大华期货研究院于2025年4月8日发布报告，对铜与贵金属市场进行了详细分析，重点围绕近期价格走势、市场逻辑及交易策略展开。

一、铜市场分析

1.1 行情复盘

• LME期铜：上涨0.28%，收于8714美元/吨。
• 沪铜主连：下跌1.14%，收于72800元/吨。
• COMEX铜主连：下跌1.89%，收于4.3050美元/磅。

1.2 重要资讯

1. 美联储降息预期上升：根据CME“美联储观察”，5月维持利率不变的概率为43%，降息25个基点的概率为57%；6月维持利率不变的概率为20.4%，累计降息25个基点的概率为49.7%，累计降息50个基点的概率为29.9%。
2. 欧盟关税政策：欧盟委员会提议对部分美国进口商品征收25%关税，计划自5月16日起生效。同时，波旁威士忌被剔除出关税清单。成员国将于4月9日就反制措施进行投票表决。
3. 国内铜杆订单增长：4月7日，国内31家铜杆生产企业订单量为4.09万吨，环比提升60.54%；其中精铜杆订单量环比增长72.34%，再生铜杆订单量环比下降3.53%。
4. 库存变化：LME库存减少575吨至21.02万吨；沪铜库存周减少9560吨至22.57万吨；COMEX铜库存增加1219吨至105878吨。

1.3 市场逻辑

• 欧盟关税政策引发市场对全球经济衰退的担忧，恐慌情绪持续。
• 美国经济数据表明通胀回升、失业率上涨，滞胀风险增加，进一步推动降息预期。
• 铜的国内需求持续提升，尤其是电力投资增长和数据中心建设，成为新的消费增长点。
• 尽管铜价受恐慌情绪压制，但需求向好的基本面仍支撑其长期走势。

1.4 交易策略

• 铜价震荡，建议观望。
• 伦铜：关注8500-9050美元/吨区间。
• 沪铜主连：关注70500-74000元/吨区间。

二、贵金属市场分析

2.1 行情复盘

• COMEX黄金：下跌1.87%，收于2998.8美元/盎司。
• COMEX白银：上涨1.9%，收于30.085美元/盎司。
• 沪金主连：下跌0.72%，收于713.02元/克。
• 沪银主连：上涨0.67%，收于7668元/千克。

2.2 重要资讯

1. 美联储降息预期上升：同上文，5月和6月降息概率分别上升。
2. 欧盟关税政策：同上文，对美关税计划分两阶段实施。
3. 中国黄金储备：3月末黄金储备为7370万盎司，环比微增。
4. ETF持仓变化：SPDR Gold Trust黄金持仓量减少3.44吨；iShares Silver Trust白银持仓量增加28.3吨。

2.3 市场逻辑

• 欧盟关税政策引发市场恐慌情绪，影响贵金属价格。
• 美国经济滞胀风险上升，推动降息预期，但贵金属价格未能持续上涨，部分资金选择止盈离场。
• 金价受市场情绪压制，短期偏弱；银价则因ETF增持略有反弹。

2.4 交易策略

• 贵金属震荡偏弱，建议多单观望。
• COMEX黄金：运行区间为2940-3040美元/盎司。
• COMEX白银：运行区间为29-31.5美元/盎司。
• 沪金主连：运行区间为702-728元/克。
• 沪银主连：运行区间为7500-7850元/千克。

三、风险提示与免责声明

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