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甲醇周报总结（2025年4月14日）

核心内容概述

本周甲醇市场呈现震荡走势，供需环比有所减弱，价格偏弱运行。整体来看，甲醇市场受地缘政治因素及下游需求影响，建议投资者采取偏弱震荡策略，谨慎应对价格下行风险。

主要观点

• 供需情况：甲醇自身供需环比减弱，主要由于伊朗装置恢复，进口量预计增加，导致市场供应压力上升。
• 关税影响：中美互相加关税对甲醇下游产品需求产生较大影响，可能对甲醇需求造成一定利空。
• 价格走势：甲醇现货市场价格震荡，华东港口持续去库，基差报价震荡走弱，4月下纸货基差报价在05+75元/吨附近。
• 策略建议：
  • 单边策略：建议转入偏弱震荡思路，防范价格走弱风险。
  • 对冲策略：建议观望，等待市场进一步明朗。
• 风险提示：地缘政治局势突变可能导致伊朗甲醇出口受阻，进而影响市场供需平衡。

关键信息

一、现货市场情况

• 本周甲醇价格震荡，华东港口继续去库。
• 基差报价震荡走弱，4月下纸货基差报价在05+75元/吨左右。
• 不同地区基差报价存在差异，如：
  • 宁波：2665元/吨
  • 太仓：2580元/吨
  • 鲁南：2430元/吨
  • 广东：2615元/吨
  • 内蒙：2140元/吨
• 基差报价在华东地区表现较为稳定，但部分区域波动较大。

二、甲醇价格基差走势

• 本周甲醇主力合约基差震荡走弱。
• 5-9价差呈现反套趋势，主要由于进口增加及港口去库速度偏慢。
• 多PP空MA策略建议减持，等待回调后继续操作。

三、产业链利润及开工情况

• 开工率下降：春季检修开始兑现，甲醇开工率有所下降。
• 检修情况：多地区甲醇装置处于检修状态，包括：
  • 内蒙古荣信：检修27天，累计损失量81000吨
  • 内蒙古和百泰：检修15天，累计损失量4500吨
  • 内蒙古新奥：检修22天，累计损失量44000吨
  • 宁夏中石化长城：检修42天，累计损失量42000吨
  • 陕西黄陵：检修212天，累计损失量106000吨
  • 黑龙江七台河隆鹏：检修103天，累计损失量30900吨
  • 内蒙古西北能源：检修18天，累计损失量18000吨
• 下游开工情况：
  • 甲醇制烯烃（MTO/MTTP）装置开工率震荡，部分装置满负荷运行，部分装置开工不足或停车。
  • 关注MTO装置的开车情况，如神华宁煤、中煤陕西榆林等。

四、库存情况

• 本周港口继续去库，上游去库速度较快。
• 下周进口量预计仍然不多，港口去库存进度值得关注。

后市展望

• 需求影响：中美关税政策对甲醇下游产品需求产生较大影响，预计对甲醇需求偏利空。
• 价格预期：甲醇自身供需环比减弱，建议转入偏弱震荡思路，防范价格走弱风险。
• 风险因素：地缘政治局势突变可能影响伊朗甲醇出口，进而对市场供需造成冲击。

附注

• 本报告由中泰期货股份有限公司商品事业部分析师芦瑞撰写。
• 芦瑞从业资格号：F3013255，交易咨询从业证书号：Z0013570。
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